非标准品新麦价低 饲料企业收购积极 今年小麦饲用消费或超出常年

由于新季非标准品小麦价格较低，在当前小麦、玉米价格倒挂的情况下，饲料企业收购新麦较为积极，预计今年小麦饲用消费将超过常年水平，市场普遍预计2023/2024年度小麦饲用消费量为2000万～3000万吨。

本周小麦价格窄幅震荡，以弱势回调为主。主要原因是新麦上市已一个多月时间，面粉企业在集中上市期大量补库及跨区收购，目前库存处于较高水平。新麦上市后价格上涨200元/吨以上，当前面粉企业高价补库积极性较低。

饲用优势明显

饲企积极采购芽麦

监测显示，7月12日，华北黄淮地区小麦、玉米价差在-150元/吨左右，上周同期价差为-100元/吨左右，小麦饲用优势更加明显。目前山东小麦收购价在2810元/吨左右，玉米价格为2970元/吨。由于小麦蛋白含量高于玉米，通常来看，小麦价格高于玉米150元/吨以内存在替代优势，因此，在当前小麦、玉米价格倒挂的情况下，饲料企业积极采购小麦。

从采购结构上来看，饲料企业对不完善粒等指标容忍度较高，以采购芽麦为主，在新麦上市时陆续建立芽麦库存，收购成本在2100～2600元/吨，且还在陆续收购。

此外，部分饲料企业也采购澳大利亚进口小麦（保税区破碎后使用）和质量正常的普麦进行加工。从添加比例看，鸭料中芽麦添加比例最高，可以达到能量原料的100%，鸡料添加比例在40%，猪料添加比例最少。

尽管小麦具有明显的比价优势，但饲料企业目前并未将玉米完全替换成小麦，玉米价格波动并未对配方比例产生明显影响。其原因：一是部分中小企业和小散养殖户由于技术限制，配方更改难度较大；二是猪料对小麦品质的要求高于禽料，而饲料企业在下游养殖需求不旺的情况下，采购能量原料比较谨慎，保持低库存运行，采购品质正常的小麦数量较少，因此，现阶段并未下调玉米添加比例；三是小麦叶黄素含量较低，使用小麦替代玉米可能出现蛋黄颜色浅的情况，进而影响产品销售。

总体来看，由于新季非标准品小麦价格较低，饲料企业收购新麦较为积极，预计今年小麦饲用消费将超过常年水平，市场普遍预计2023/2024年度小麦饲用消费量在2000万～3000万吨之间。

新麦低开高走

市场采购热情高涨

新麦上市前，市场普遍预期今年小麦将再获丰收，加之小麦供需充裕，市场看空后市氛围浓厚，主产区小麦开秤均价为2600元/吨，同比低开400元/吨左右。5月底至6月初，在主产区新麦收获进度推迟、部分地区阴雨天气影响夏    收进度和小麦品质、面粉企业存在陈粮补库需求等带动下，小麦价格止跌反弹，一个月内涨至2800元/吨。

从收购主体看，目前中储粮各地直属库、地方储备企业是市场上收购价格最高的收购主体，符合储备标准的小麦价格基本在2850元/吨以上，今年储备企业收购进度普遍较慢。

一方面，新麦质量严重分化，基层粮点掺兑混存，合格小麦比例下降，补库小麦成本高、轮入慢。

另一方面，部分新麦受灾较重地区的储备企业需跨区补库，且新麦价格同比大幅低开，农户惜售心理较强，因此补库进度偏慢。

面粉企业方面，面粉企业对小麦质量的要求略低于储备企业，在新麦集中上市的相对低价期大量建立库存，目前大型面粉企业库存基本在一个月以上，建库步伐有所放缓。

饲料企业方面，由于新季等外小麦价格明显低于玉米，饲料企业大量收购等外小麦用于饲料加工。

贸易商方面，新麦品质分化为贸易商收购带来一定难度，部分雨后抢收的小麦水分较高，也不易存放，为降低风险，贸易商大多随收随走，建库意愿不强。近期随着小麦价格进入整理阶段，贸易商出货量加大。

面粉消费低迷

理论制粉利润下降

7、8月份是面粉消费的传统淡季，受三伏天高温及学生放假等因素影响，面粉需求进一步低迷，假期出游对餐饮业消费拉动作用有限。

7月12日，制粉企业特一粉出厂价：河北石家庄3180元/吨，山西太原3160元/吨，河南郑州3160元/吨，山东济南3170元/吨，江苏徐州3200元/吨，安徽宿州3200元/吨，周环比均持平。监测显示，7月12日，受调查面粉企业开机率47%，周环比持平。

由于下游养殖利润仍然亏损，气温偏高不利于麸皮保存，一定程度上打压麸皮价格，但开机率仍无好转，麸皮产出数量有限，多空交织下，麸皮价格基本平稳运行。

7月12日，面粉厂麸皮出厂价：河北石家庄2000元/吨，河南郑州2060元/吨，江苏徐州2030元/吨，安徽宿州2010元/吨，周环比均持平；山东济南2080元/吨，上涨20元/吨。

由于小麦进厂成本下降，本周制粉企业理论加工利润有所回升。7月12日，华北黄淮地区制粉企业理论制粉利润为-1元/吨，周环比上升20元/吨。其中，河北石家庄-10.6元/吨，山东济南5.5元/吨，河南郑州2.2元/吨。

经销商预期小麦价格短期内上涨动力不足，备货积极性不高，面粉企业提价销售困难，利润空间压缩，部分中小企业甚至开机即亏损。

补库支撑减弱

小麦价格窄幅震荡

7月12日，国标二等普通小麦入厂价：河北石家庄2810元/吨、衡水2800元/吨、邯郸2790元/吨，山东德州2810元/吨、菏泽2820元/吨、济南2800元/吨，河南郑州2790元/吨、新乡2810元/吨、周口2790元/吨，安徽宿州2780元/吨，江苏徐州2810元/吨，周环比波动-30～10元/吨。

目前市场多空交织，预计短期内小麦价格以窄幅波动为主。

利空方面：一是玉米现货价格走弱，带动小麦价格下跌；二是暑假期间面粉销售疲软，开机无明显好转，面粉企业压价收购小麦；三是前期麦价上涨，基层农户和贸易商陆续出货，市场粮源供应较前期增加；四是储备成交量减价跌，打压小麦价格。

利多方面：一是小麦饲用优势明显，饲用替代支撑小麦价格；二是储备轮入尚未结束，质优小麦价格底部坚实；三是部分农户仍有惜售心理，持粮待涨心态较强。

产量预估上调

美麦期价涨跌互现

本周，美国小麦期货价格小幅上涨。7月12日，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦9月期约报收632.7美分/蒲式耳，周环比下跌9.05美分/蒲式耳，跌幅1.4%；堪萨斯期货交易所（KCBT）硬红冬小麦9月期约报收803美分/蒲式耳，周环比上涨6.5美分/蒲式耳，涨幅0.8%；明尼阿波利斯谷物交易所（MGE）硬红春小麦9月期约报收853.5美分/蒲式耳，周环比上涨44.25美分/蒲式耳，涨幅5.5%。

利多方面：一是乌克兰的敖德萨港口遭无人机袭击，令市场重新关注黑海供应面临的冲突风险；二是美国南部平原冬小麦收获因暴雨耽搁，支撑期货价格；三是美元走软使得美国谷物在全球市场上更具吸引力，加上原油和其他商品普遍走强，为小麦价格提供了支撑。