进入7月份玉米市场交易的因素围绕小麦、政策粮、天气展开，但这三者的多空影响一直在转变，而且外盘也在时不时的影响一下连盘玉米的走势，现货玉米价格的坚挺和盘面价格的多变交织，节奏把握成为致胜关键，接下来笔者细致分析下近期相关因素变化。
美玉米破位下跌，连盘借势高位回落
6月底美农公布美玉米种植面积报告，面积调增幅度超市场预期，美玉米大幅回落。美国农业部预计今年美国玉米种植面积为9150万英亩，高于3月份预测的9000万英亩和分析师预测的9030万英亩。9月玉米期约跌破4美元大关，创下合约低点。在美玉米大幅下跌的拖累下，连盘玉米周一开盘走低，在农产品板块中，连盘玉米由6月底的领涨品种，转变为7月初的领跌品种。6月底连盘玉米近月合约创2024年新高，起因是黑龙江洪涝灾害，后续是进口储备玉米短暂停拍传闻炒作以及政策粮投放压力迟迟未兑现，均提振近月合约，但短期持续上行推动力不足，进入7月份，在美玉米破位下跌的影响下，连盘玉米借势回落。
小麦饲料替代优势创新高，压制玉米价格
6月中下旬在政策轮入和增储的共同作用下，新季小麦价格止跌企稳，反弹约70元/吨，但近期小麦价格再度呈现弱势，据市场消息反馈，政策收储并未提价收购，仍以托市稳定市场为主，但近期部分库点门前到货压车严重，由前期压两天到现在有压4天的，而面粉企业，下游正处于消费淡季，后续学生陆续放暑假，需求恐进一步走弱，近期小麦价格较前期反弹高点回落约30元/吨。豆粕玉米现货价格近期略有上调，导致7月初小麦替代玉米豆粕价差优势超130元/吨。前期年内小麦替代优势最高在6月中旬，为120元/吨,后续随着小麦价格企稳反弹，比价优势回落到60元/吨附近，近期比价优势再创年内新高，不少地区小麦玉米同价，增加饲企采购小麦积极性，7月4日，山东深加工企业晨间玉米未卸车辆突破一千辆，玉米涌向深加工行业，对玉米现货价格压制影响明显。
不过后续来看，小麦集中上市阶段价格走势仍显偏弱，但小麦价格政策托底支撑仍较强，饲用替代集中在三季度为主，价差优势难以像去年一般拉大，因而替代量相对有限，玉米2023/24年度内，小麦替代预估量在300万吨左右，对玉米利空压制有限，预计以短节奏影响为主，二者价差扩大空间有限，关注小麦替代价差变化。
政策性粮源投放仍未加码，市场等待消息落地
进口储备玉米仍在每周投放，但投放量仍是几万吨到十几万吨，投放量级并未放大，且近期小麦价格稳中偏弱，从防止主粮价格互相踩踏的观点出发，则不利于进口储备玉米及稻谷等政策粮投放预期。目前市场对政策粮的传闻消息并未更新，5月份市场传闻称超期水稻将于7月15日投放，随着时间的推移，该消息虽未有后续跟进传闻，但市场对政策粮投放落地的担忧仍在，也是持续压制玉米盘面价格的主要利空风险，但也正是因迟迟未有更新的相关消息，市场对政策粮投放延后的预期有所增加，进而利多盘面09合约，利空远月11、01合约，导致盘面近期正套走势较好，近期盘面价格已有明显回落，若7月第二周再无相关传闻，或流出政策粮投放再次推迟消息，那么盘面仍将再度反弹。
降雨带北移，天气利多不定期发力
中央气象台最新预报显示，7月3日夜间至6日，盘踞在长江中下游地区长达半个月之久的主雨带终于要北挪动，华北地区存在旱涝急转风险，黑龙江东部前期有涝灾影响，气象预报显示后续仍有暴雨预期，因而盘面存在天气利多驱动，且东北部分地区存积温偏低影响，消息称黑龙江播种以来(4月25日至6月27日)≥10℃积温915.6℃.d，较常年偏少43℃d，为近10年第三少年份。天气利多恐不定期发力，尤其盘面在震荡区间偏低位置阶段，关注天气带来的利多驱动。
综合以上来看，玉米区间震荡的局面尚未改变，只是每次到了区间上下沿附近，都有不一样的因素作用让盘面重回震荡区间，就像此前笔者所说的，近期最大的压力来自于政策粮投放压力，但若其迟迟不兑现，盘面就有反弹上行的动力，但这个压力预期还在，所以导致盘面又走不高，只有政策粮彻底兑现后，盘面才有新的交易机会，而在区间震荡过程中，建议短线操作为主，不建议追涨追跌，在区间边界附近，关注政策、小麦、天气、外盘等可能的相反驱动交易机会。
来源：粮湖传说、广东饲料