浙江医药:净利下降10.74% 医药业务是未来看点

◎事项：
公司 30 日晚间公布 2012 年 3 季报：1-9 月营收 39.89 亿元，同比增
11.19%。归属上市公司净利润 7.22 亿元，同比减 10.74%。净经营活动现金
流 5.03 亿元，同比减 23.47%。EPS 为 1.57 元，同比减 20.72%。扣非后加
权平均 ROE 为 15.10%。
第 3 季度单季度营收 12.72 亿元，同比增 19.54%，环比减 1.81%。归属
上市公司净利润 1.78 亿元，同比减 16.50%，环比减 32.97%。
◎主要观点：
VE 价格下降导致综合毛利率同比减 4.4 个百分点。VE 出口价格同比
有所下滑，国内价格比较稳定，VE 销量同期略增，从而导致综合毛利率下降。
从而三项费用率合计 9.91%，其中管理费用率 6.75%，同比增 2.25 个百分点。
其中第三季度管理费用 1.23 亿元，同比增 134.45%。主要是研发费用及人工
费用大幅上升。