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“火箭蛋”再现 鸡蛋期货风险加剧

作者: 来源: 日期:2014-03-11

  近期,由产区主导的鸡蛋现货价格快速上涨引发了此轮鸡蛋期货的大涨,大有2013年8月份的“火箭蛋”之势。

  笔者认为,在消费没有明显好转及养殖利润已得到一定程度恢复的影响下,后期鸡蛋价格或将步入调整阶段。同时,5月合约目前持仓量依旧较大,步入4月份将面临交易所限仓风险,建议投资者注意仓位控制,预防鸡蛋期货波动加剧风险。

  2013年3月底爆发的人感染H7N9流感使得家禽业遭受重创。去年4月份之后,蛋鸡补栏量开始出现同比下滑。步入冬季,H7N9流感再度来袭,一直持续到目前,致使家禽业经历了一次漫长的寒冬,整个家禽养殖行业亏损达1000亿。持续的亏损,一方面造成部分蛋鸡提前被淘汰,另一方面也严重抑制了养殖户的补栏热情,这直接造成2013年全年蛋鸡补栏量较2012年有明显的下滑。进入2014年,此种状况并没有明显好转。据芝华预测的蛋鸡存栏数据显示,2014年2月在产蛋鸡存栏量较1月下跌达10%。根据蛋鸡产蛋的周期性,一般补栏蛋鸡苗在4-5个月后开产,产蛋期一般持续一年时间左右,随后步入淘汰期。按照这个规律推算,2013年4-10月蛋鸡补栏情况直接影响到目前鸡蛋的供应水平。而在此期间,蛋鸡补栏呈下滑趋势,这也就是目前鸡蛋供给出现阶段性紧张的主要原因。

  在过去的5年,鸡蛋价格长期上涨在一定程度上是属于成本推动型上涨。豆粕、玉米价格逐年上涨,加之人工成本持续增加,使得蛋鸡养殖成本逐步提升,蛋鸡养殖逐渐步入微利阶段。

  供给方面,2013/2014年度我国玉米产量再创历史新高,达到2.17亿吨。我国玉米整体的格局由之前的“供需紧平衡”迈入“供需宽松”的局面,这也将长期压制玉米价格上涨;同时,2013/2014年度,北美和南美大豆丰产。根据天下粮仓的预估,2014年上半年我国大豆进口同比上升。海关最新公布的2月大豆进口量预估为481万吨,较去年同期增长65%左右,同时国内油厂加港口大豆库存约800万吨,5月之前国内大豆供应相对宽裕。

  消费方面,步入2014年,生猪价格一路下跌,目前均价已跌至11.3元/公斤。东北猪价保持继续领跌的趋势,且大部分地区跌破5.5元/斤重要关口。猪粮比跌至4.77:1,生猪养殖仍处于重度亏损期。但仔猪价格有所恢复,均价达到21.5元/公斤,仔猪仍处于盈利区间。这对母猪的淘汰不利,母猪淘汰进程依旧缓慢,且目前仍处于猪肉消费淡季,难以给予猪价反弹支撑。预计生猪价格弱势行情在5月之前难以改观。家禽业方面,持续散发流感依旧拖累对肉蛋的消费,加之目前仍处于消费淡季,消费方面并没有明显的利好刺激,预计消费的恢复要等到流感完全消散及端午、中秋等节日临近。

  在需求低迷及供给相对宽松的格局下,饲料成本下滑,家禽养殖利润得到一定程度的恢复。

  截至3月10日,鸡蛋期货主力05合约持仓量仍有63938手,折合交割量约16万吨。而按目前在产蛋鸡存栏量预估,全国5天的鸡蛋产量约28万吨,实际可交割量或不足20万吨。目前的持仓明显过大。另一方面,按交易所规定,步入交割月之前一个月开始,单个客户的持仓由100手逐渐减至进入交割月的5手。也就是说从进入4月份开始,单个客户5月合约持仓超过100手的将面临交易所的限仓风险。而根据鸡蛋品种特性,集中减仓将加大鸡蛋的波动风险,建议投资者注意仓位控制。

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