随着天气转凉，水产养殖进入需求淡季。那么这种情况之下，豆粕、菜粕以及棉粕走势如何，后期棉粕的路在何方呢?笔者分析如下：
一、豆粕：市场焦点将转向下游消费，行情迎来转机。
25日，国内豆粕大多平稳，局部波动10-20元/吨，成交不多。沿海地区豆粕主流价格在3360-3480元/吨，其中天津3430-3480元/吨，山东3450-3480元/吨，江苏3400-3450元/吨。市场反映，近期油厂挺价意愿较强，豆粕比较抗跌。市场分析认为，近期豆粕行情将迎来转机。原因：首先，第四季度是豆粕的消费旺季，随着天气渐趋寒冷，畜产品消费需求会有所增加，加之家禽和生猪等在栏养殖品种对饲料的消耗量亦会有所增加，豆粕下游消费将趋于增长。其次，从近几个月的养殖业情况来看，尽管生猪养殖利润仍低于去年同期，但较前期已有明显回升，蛋鸡和肉鸡等部分家禽养殖利润持续高于去年同期，整体养殖形势好于前期。再次，从豆粕1505合约的周K线图来看，期价距2738元/吨这一2010年以来的历史低点已经不远，且2750元/吨一线附近也是前期交易密集区，期价下方存在一定支撑，在接近前期低点后存在反弹的可能。因此，库存较少企业可以少量补库。
二、菜粕：仍缺乏提振因素，会延续低位振荡格局。
25日，菜粕价格行情稳中有跌，其中湖北地区国产200型菜粕价格在2300-2350元/吨，安徽地区菜粕售价2350-2450元/吨，湖南常德地区国产菜粕出厂价2450元/吨，均较昨日持平。江苏张家港36%以上蛋白菜粕10月销售价格2380元/吨，较昨日跌20元/吨。市场分析，近期菜粕的成交有了恢复，日成交量增加。究其原因，中储粮下调菜粕指导价希望能改善油厂的胀库现象，同时豆粕和菜粕价差回升增加了市场对菜粕的采购意愿。截至9月下旬，豆粕和菜粕现货价差已经回升至1000元/吨上下。因此，在豆粕和菜粕价差方面，不会对后期菜粕市场形成拖累，甚至令菜粕需求进入淡季前使市场采购有短暂的恢复。不过这一现象恐难持续，主要是因为水产饲料需求在三季度以后将进入淡季，对菜粕的需求会有季节性的减少，难以促成长期的良好成交。预计菜粕仍将延续低位振荡格局。
三、棉粕：行情暂止跌企稳，后期价格仍存下跌可能。
25日，棉粕全线止跌企稳。据经销商反映，截至目前各地籽棉收购工作尚未大范围展开，榨油厂预计10月底才会大规模开工，因此目前市场棉粕以陈粕为主，受成本支撑，黄河流域企业40%蛋白棉粕出厂报价2500-2580元/吨，长江流域42%蛋白棉粕出厂报价在2500-2950元/吨。市场分析，目前棉粕与豆粕价差在600元/吨一线，远低于1000元/吨的平均水平，与菜粕的价差也在拉大，加之终端需求较弱，预计价格易跌难涨。
四、畜禽养殖情况。
据农业部对全国480个集贸市场畜禽产品和饲料价格定点监测，9月第3周，全国育肥猪配合饲料、肉鸡配合饲料和蛋鸡配合饲料平均价格分别为3.41元/公斤、3.48元/公斤和3.21元/公斤，均与前一周持平，同比分别上涨1.8%、1.5%和1.9%。但与之相对，全国活猪平均价格为14.87元/公斤，比前一周下降0.5%，同比下降7.4%;全国鸡蛋平均价格12.19元/公斤，比前一周下降0.4%，同比上涨13.1%;全国活鸡平均价格19.10元/公斤，与前一周持平，同比上涨12.0%。
综上分析，活猪利润正在缓慢恢复之中，而禽类养殖利润大幅提升，将对豆粕带来较大利好，后期豆粕回涨可能性增大。豆粕好转将拉动棉粕、菜粕行情，但由于棉粕相比豆粕性价劣势较大，因此预计棉粕仍将有一段弱势下行道路要走，10-11月份不容乐观。
