2020年7月1日(周三)15：30-17：30，由上海东证期货有限公司主办，上海钢联电子商务股份有限公司我的农产品网承办的“2020年饲料养殖行业回顾及下半年市场展望”线上直播会议顺利召开。本次直播分享会由东证衍生品研究院高级分析师王晓慧，上海钢联我的农产品网生猪分析师鄢美玲主讲，对2020年上半年豆粕(2899, 36.00, 1.26%)市场行情进行回顾及展望，以及2020年上半年生猪基本面分析和后市展望进行了解读。
王晓慧就《2020年上半年豆粕市场行情回顾及展望》进行主题演讲，分别从上半年豆粕期价走势回顾，外围市场供给分析及国内市场供需分析三个角度进行解读。
首先对于今年上半年豆粕价格走势进行了回顾，今年上半年由于疫情的原因使得市场对巴西南美大豆(4851, -23.00, -0.47%)进口的节奏做出了错判，导致上半年豆粕价格波动较大。年初由于是传统豆粕需求淡季叠加美豆价格下跌、进口大豆成本下滑使得豆粕价格走弱。春节期间随着疫情的爆发各地交通受到阻断使得区域间豆粕供应偏紧价格上涨，另外由于疫情造成养殖企业被迫压栏，饲料需求出现阶段性增加推升豆粕价格。春节后美国巴西等主产国出现疫情引发市场担忧造成价格强势拉升;4月后巴西装船正常市场情绪反转在天量大豆到港预期下，价格急速下跌。目前市场关注度转向美豆市场，6月行情一直处于震荡态势，今日行情突然拉升主要是由于美国种植面积报告影响。
其次从外围市场供给情况来看，南美方面巴西大豆密集出口，装船未受疫情影响，另外巴西大豆由于余粮有限，升贴水快速拉升，7月之后对于市场影响将逐渐减弱。而阿根廷出口节奏受疫情影响虽有所放缓，但由于阿根廷以出口豆粕豆油为主，且出口额仅占我国进口量的9.92%，所以对我国影响有限。美豆方面，由于中国美国贸易关系缓和，美农种植热情高涨叠加原油大跌使得燃料乙醇需求大幅下降进而导致玉米(2081, -14.00, -0.67%)价格大幅下跌，使得大豆玉米比较拉升，市场预期大豆种植面积大增，且种植工作未受疫情影响;天气尚未出现异动，美豆产量或大幅增加;USDA报告过于乐观，未来或调降出口。
最后从国内市场供需来看，供应方面，一季度港口大豆紧张局面在4月份得到改善，5-7月份进口大豆超过3千万吨，可满足国内近5个月市场需求，三季度国内进口大豆供给宽松，油厂积极压榨，豆粕库存快速拉升，四季度变数较大。需求方面，生猪养殖占豆粕需求的40%左右，生猪存栏量从需求端来看对于豆粕价格最为直接，非洲猪瘟后虽生猪存栏已出现拐头，但仍在底部，对于豆粕三季度而言没有出现明显放量;肉蛋禽方面占豆粕总需求40%左右，受疫情意向活禽市场关闭，在下游需求减弱的情况下，养殖利润大幅下滑，养殖积极性受到重创，存栏下降，不利于豆粕需求的提振。豆粕价格三季度处于盘整转态;四季度供给端存在不确定性，需求端方面，存栏将会有显著恢复，拉动豆粕需求。总之，若美豆天气异常且中国美国贸易关系异常情况下，豆粕有望冲破3000一线，反之则在2800-2900一线震荡。
接着鄢美玲就《2020年上半年生猪基本面分析及后市展望》做主题演讲，分别从生猪养殖现状、终端需求情况，替代品价格行情及后市行情预测四个角度做分析解读。
首先从生猪养殖现状来看，先就6月湖南四川生猪调研进行分享，三元母猪比二元母猪性能差，价格上三元母猪较二元母猪便宜1/3，仔猪断奶时间缩减至14天左右。目前整体来看，肥猪综合成本10.0-12.0元/斤，预计8月份仔猪大降价，在1000元/头左右。四川地区预计2020年9月份育肥猪出栏增加30%，南充地区受非洲猪瘟影响恢复慢，预计下半年出栏会下降，而江西湖南复养进程较慢，预计将在明年的3-4月份集中出栏。目前各片区生猪供应量基本满足自给自足，除去西南和西北片区需靠外调，特别是西南片区，调入量为1814万头，自给率为88.5%。2019年从出栏量来看，各个省份出栏量损失程度在20-30%左右，其中前三依旧是四川、湖南和河南。
2020年5月生猪存栏量上升，能繁母猪和生猪存栏环比均增加3.9%，其存栏量分别在2370万头和2.2亿头左右;仔猪和种猪恢复程度向好，新生仔猪数量连续四个月增长，增幅为26.2%，其中5月份环比增长最大7.5%，5月份，全国跨省调运仔猪85.1万头、种猪17.9万头，分别比上月增加44.1%和157.9%;储备冻猪肉成交氛围较为活跃，6月23日场次储备冻肉投放共计成交19483.7吨，六分体平均成交价为20703.43元/吨，较6月18日下调1000元/吨左右。
其次从终端需求来看，当前国内屠宰企业集中度较低，不如国外地区。规模以上屠宰率为10.5%，其次是CR1010.1%，CR57.9%，CR35.8%;2019年猪肉总供应量在4463万吨，同比降19.12%，预计2020年总供应量在3700万吨，降17.6%。2020年5月，我国猪肉进口量为37万吨，较4月份减少3万吨，环比降7.5%，1-5月累计进口172万吨，预计全年进口量在300万吨左右;当前生猪屠宰量在上升，白条猪肉成交量下滑，截止上周，我国白条猪肉批发交易量为4.1万吨，批发交易均价为42.6元/公斤，较5月猪价环比涨2.61%;宰后均重上升，全国瘦肉型白条猪肉出厂均价为45.75元/公斤，较上周上涨3.4元/公斤，较年内最低点上涨1.79元/公斤，涨幅为34.72%;宰后均重为92.05公斤，较上周涨0.29公斤。
接下来从替代品价格行情来看，替代品禽类价格走低，对于生猪的替代性在逐渐减弱;禽产品与猪价比值升高，当前猪肉/白条鸡比值和猪肉/鸡蛋(3966, 69.00, 1.77%)的价格比值基本在2月底达到高峰，之后快速回落，目前比值分别为2.28和5.97，猪肉价格对禽产品的提振作用将减弱;牛羊肉与猪价比值探底回升，当前牛肉/猪肉比值和羊肉/猪肉的价格比值走势与禽类有所差别，其比值最新的小高峰是在2019年底，2020年1-2月是当前的地位，后续开始小幅上涨，下落拐点暂时还没出现。预计今年牛羊肉与猪肉比值在1.2-2.0之间震荡，价格也将维持高位震荡，在75-85元/公斤。
最后对后市行情进行了预测和总结，她认为成本端各类价格依旧走高;养殖红利利润上涨空间大，目前生猪养殖盈利为2318元/头，目前7-8月生猪市场供应端均处于断档期，预计短期盈利水平仍有一定上涨空间;猪价上涨后将进入震荡期，7-8月适重猪市场上供应偏少，猪价得到一定上涨支持。
总结：湖南地区复养程度较为缓慢，仅恢复至非瘟前40%左右，四川地区恢复较快，高达70%左右;当湖南本地生猪均价高于15元/斤时，当地养殖户养大猪意愿依旧较强;能繁母猪和生猪存栏量在逐月增加，恢复程度向好，年底恢复至70%左右;2020年猪价高点在2月份，后期猪价在震荡调整阶段，预计全年生猪均价在15元/斤左右。
