生猪期货跌超4%！为何突然“变脸”？产能整体充裕，卖仔猪或成最好的生意

来源: 期货日报作者: 时间: 2022-05-20

生猪期货在经历了一个月的快速上涨之后，5月17日突然“变脸”，生猪期货主力合约LH2209在5月17日开盘后一度摸高至19915元/吨，刷新2021年6月以来新高，然而随后盘中大幅减仓跳水，最终主力合约大跌4.64%至18825元/吨，领跌商品市场，此前一周的涨幅悉数抹去，持仓减少近3700手。

分析认为，尽管在养殖户压价、能繁母猪产能见顶和国家大力度收储之下，猪价明显反弹，但受制于终端需求改善缓慢和生猪产能总体充裕，猪价的回升之路或充满坎坷。

3月以来，国家已经连续开展了七轮中央储备冻猪肉收储竞价交易。5月17日晚间，华储网再度发布了总数4万吨的冻猪肉收储交易公告：将于5月20日下午进行2022年第八批中央储备冻猪肉收储竞价交易。

与此同时，养殖行业的持续性亏损带来的部分产能出清以及部分地区生猪调运受阻，均构成了推动猪价反弹的动力。

农业农村部5月17日最新公布的数据显示，截至4月末，全国能繁母猪存栏量4177.3万头，较3月的4185万头下降0.2%。紫金天风期货农产品分析师赵兰东表示，从产能周期的角度结合官方数据看，本轮生猪价格反弹是养殖行业由“低于成本水平”转向“成本线回归”，并非产能严重不足导致的趋势性上涨。

据他介绍，通过对比分析近年来我国生猪价格的变化规律，排除超级牛市(2019年)和超级熊市(2021年)年份以外，我国9月对5月的生猪价差一般很难突破5000元/吨，而目前状态下生猪9月期货与现货价差已经接近顶部，近期生猪价格快速上涨给了养殖企业盘面套保的时机，因此远月合约出现明显空头加仓行为可以预见。

国信期货农产品分析师覃多贵表示，当前国内养猪利润已出现较大程度修复，仔猪价格高涨亦带动后备母猪的补栏及淘汰的减少，预计5月能繁母猪存栏将有回升，国内生猪去产能趋势或阶段性结束，因此难以支撑猪价上涨到过高的水平。

“猪价自4月企稳回升以来，市场对猪价反弹预期很强，但价格的过快上涨会抑制需求，从而对未来出栏的猪产生压力，预计远月猪价难言乐观，产业客户可关注逢高套保机会。”中粮期货研究院农产品分析师关壹麟表示，“对于生猪相关实体企业而言，当前生猪市场中最好的生意是卖仔猪，因做育肥猪好比‘淘金’，而卖仔猪好比在金矿旁边‘卖矿泉水’，卖仔猪相比育肥猪更稳定、胜率更高。”

展望后市，覃多贵认为本轮猪价反弹已进一步刺激养殖户压栏及二次育肥的出手，加大了生猪市场的供需错配，而目前期货盘面已隐含着较高的养殖利润，在去产能减缓的背景下，市场可关注生猪期货9月和明年1月价差反套和远月逢高沽空的机会。

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