生猪价格处于相对稳定区间 需求端表现将决定下半年猪价运行中枢

在产能调减、消费回暖等因素作用下，近期生猪价格触底回升，生猪养殖重回盈亏平衡点。全国能繁母猪存栏量处于产能调控的绿色合理区域，养殖场户生猪补栏积极性提高，生产形势不断向好。

同时，各地发出“稳产能”的信号，长期来看，这是逆周期调节的一个部分，因为目前仍然处于亏损周期的后半段。其实，从去年生猪价格持续回落之后，国家和地方的政策，都是往稳产能、调周期的方向来走，关键点就在于保供，保障生猪需求，限制猪价过快上涨。

目前来看，生猪价格处于一个反弹后的震荡区间，而这也有利于生猪产能的进一步稳定。而卓创资讯的数据显示，截至5月25日，全国7公斤仔猪均价为527.46元/头，较季度初涨幅88.66%。这意味着，不少养殖户开始积极补栏，未来生猪产能有望逐步稳定。

01养殖户开始积极补栏

卓创资讯的数据显示，进入二季度以来，猪价呈现震荡上涨的走势。截至5月25日，全国外三元生猪交易均价15.82元/公斤，较季度初涨幅25.76%。不过，近期生猪价格出现震荡盘整的态势。卓创资讯的数据显示，截至5月上旬，全国外三元交易高价15.42元/公斤。这一价格与5月底的价格相比，差别并不大。

“这一段时间，猪价还是一个高位震荡的状态。目前，屠宰企业的终端销售压力会比较大，但当他们想要进行连续性压价的时候，供应端这一块就开始惜售。目前猪价的走势，更多是供应端影响行情。”卓创资讯生猪行业分析师王亚男表示。

中信建投期货农产品事业部研究员魏鑫指出，生猪现货价格处于一个纠结的状态。从供需周期来说，目前处于供给下降的趋势，但从另外一个局面来说，目前处于5月底，是入夏的阶段，天气逐步热起来，对于生猪生产和消费都会产生一定的影响。

“对于生产商来说，如果养猪养太大，养殖损耗会增加，养殖效率会下降，进而限制生产商压栏的情况，未来会有集中出栏的压力。从需求来说，夏天吃肉的边际消费也在递减。这些因素，叠加前期价格持续上涨，使生猪价格短期压力明显，造成当前生猪价格偏向稳定的一个状态。”魏鑫表示。

生猪价格上涨，使得生猪养殖不再是一个亏损的“活计”。卓创资讯在一份报告中指出，伴随猪价上涨，养殖盈利逐渐恢复，截至5月25日，全国生猪自繁自养盈利平均为134.48元/头，较季度初上涨405.47元/头，仔猪育肥盈利平均为210.55元/头，较季度初上涨206.15元/头。

王亚男指出，目前对于养殖户来说，已经有一定的盈利空间，整体经营情况比前期好得多。

02猪价再次飙涨可能性比较小

有一些省份的猪价涨幅较快，使这些地区的生猪养殖的盈利情况更好。卓创资讯的数据显示，截至5月26日，辽宁生猪价格(外三元，下同)交易均价15.65元/公斤，较月初累计上涨11.01%；广东生猪价格交易均价18.28元/公斤，较月初累计上涨14.08%。

浙商期货研究中心农产品研究员万晓泉指出，以各地猪价来看，从4月中下旬到目前猪价上涨幅度较大的是广东地区、东北地区等。其中，广东地区主要是调运政策限制，外地流入猪源供给下降；而东北地区是前期受疫情影响出栏，后续解封后外调增多，且本地惜售现象明显，猪源供给偏紧。

“由于生猪养殖在不同地区、不同主体的养殖成本差异较大，目前成本控制较好的养殖户已经有盈利。”万晓泉表示。

魏鑫也表示，东北是我国生猪饲养成本最低的地方，但现在的猪价并不便宜，甚至高于其他一些地区，这意味着这一地区产能去化比较明显，尤其是散户的产能去化。

而在猪价连续上涨的背景下，部分养殖户开始补栏。卓创资讯指出，从补栏方面来看，截至5月25日，全国7公斤仔猪均价为527.46元/头，较季度初涨幅88.66%，一定程度上反映二季度养殖端的补栏积极性提升。

但是，考虑到生猪养殖的10个月周期，卓创资讯指出，从短期来看，由于2021年下半年至2022年一季度能繁母猪存栏下降，2022年三、四季度生猪供应或仍有下降趋势。

王亚男指出，据判断，此前供应端压栏，但到6月份应该会有出栏的动作，这将会对价格产生一定压力，但不会产生太大影响。因为目前毕竟还是处于生猪产能缩减的状态，不过这一出栏在一定程度上，将缓解现在供应缩减所带来的压力。

“从大的层面上来说，过去一个周期对于生猪产能的投资是非常充裕的，如果能够持续稳产能，给养殖户一个实在的补贴，使猪价在养殖户有一定盈利的状态下运行，那么价格再次飙涨的可能性比较小。”魏鑫表示。

03市场走势仍看供需结构

农业农村部数据显示，截至2022年一季度末，全国能繁母猪存栏量为4185万头，环比下降3.3%，同比下降3.1%；生猪存栏量为42253万头，环比下降5.9%，同比增长1.6%。

“从能繁母猪存栏量来看，2021年6月后猪周期就被注入反转预期，从能繁母猪存栏量传导到生猪出栏量需要10个月时间，因此其对应2022年4月后的生猪出栏量。从目前生猪出栏量看，基本与去年母猪存栏量表现吻合，周期已经开始反转，但本轮去产能是否能推动生猪现货价格走向本轮周期高点尚不确定。”侯晓瑞认为。

“未来一段时间对于生猪期货投资者来说，对行情节奏及估值把握要求更高，尤其是期货远月合约提前被注入高升水，近月合约的期现回归机会相对更加确定。”侯晓瑞说。

“本轮猪价反弹是否具有持续性，还要看生猪市场供需结构是否发生了根本变化。”吕品表示，猪价上行空间或受限。在生猪供给端恢复至正常水平后，需求端的表现将决定下半年猪价的运行中枢。

来源：21世纪经济报道、中国证券报