养户集中出栏引发踩踏，生猪将出现季度去产能？大猪企资本动作频频原因竟是....

12月12日晚，国泰君安证券研究所农业团队发布相关研究，认为10月份是猪价的情绪分水岭，压栏、二次育肥从冷静到亢奋，10月份应跌反涨，引致11月以来应涨反跌。

生猪产业或出现季度级别的去产能

12月12日晚，国泰君安证券研究所农业团队发布相关研究，认为10月份是猪价的情绪分水岭，压栏、二次育肥从冷静到亢奋，10月份应跌反涨，引致11月以来应涨反跌，养殖户出现集中出栏引发踩踏，最低全国均价跌至19.03元/公斤，局部地区下跌至18元/公斤。

该团队认为，生猪去产能有望再现。

一方面，由于各大机构能繁母猪存栏从4月以后开始回升，养殖户普遍预期2023年的猪价应是下行周期；另一方面，往往冬至前后生猪价格维持季节性高位，但当前生猪价格已经跌至19元/公斤。在这样的预期与现实下，养殖户对于盈利预期从乐观转向悲观，由此，预计行业去产能窗口再度打开。

因此，国泰君安证券研究所农业团队此时明确看多生猪，认为生猪产业有望出现季度级别的去产能，猪周期高位延续时间有望超预期；当前板块估值位于低位，二者方向皆向上，去产能为催化，低估值为根本逻辑，时间是朋友。

12月13日，红塔期货分析认为，近期生猪市场出现较大幅度下跌的最主要原因之一，是生猪养殖端的恐慌性出栏。

从供给端来看，进入12月接近下一年度的春节期间，规模猪企出栏的速度在不断加快，市场上的生猪供应在不断增加，在完成目标为前提的情况下，有的猪企甚至通过降价来走量。全国疫情逐渐开始解封的施行，消费稍微有一点回升，但是北方的需求一直都比较虚弱，猪价上行的支撑不足，特别是南方的腌腊和香肠等采购活动，一直都没有得到明显的市场放量验证，腌腊需求快速减弱导致猪肉“旺季不旺”。

在红塔期货看来，总体而言，屠宰企业收猪较为顺畅，猪源供应较为充足，但是南方接近年底的腌腊消费远不及预期，导致生猪的价格回调。临近元旦、春节，备货期在不断缩短，但是“旺季不旺”的情况下，供应持续宽松，需求难以提高，生猪价格整体难以回升高涨。

多家生猪企业资本动作频频 

无惧短期价格波动看好明年市场

12月13日，牧原股份发布公告称，董事会审议通过相关议案，拟发行不超过2.5亿股全球存托凭证，并申请在瑞士证券交易所挂牌上市。募集资金扣除发行费用后，拟用于拓展全球供应链网络，降低采购成本，保障公司供应链安全，加大公司研发投入和技术创新，提升公司智能化、数字化水平，补充营运资金、偿还债务及其他一般用途。

同日，牧原股份还公告，根据公司发展规划，为提升竞争力和生产经营规模，农银投资拟设立农银投资-牧原乡村振兴债转股投资计划，由公司全资子公司南京市江宁牧原农牧有限公司及农银投资共同出资认购投资计划份额，总投资额度10亿元，其中江宁牧原以自有资金认购5亿元，出资比例50%。投资计划成立后拟向公司全资子公司江苏铜山牧原农牧有限公司增资10亿元。

猪企资本运作频频

事实上，在牧原股份上述公告发布不久前，已有多家生猪上市企业披露了资本运作计划。

12月10日，新五丰公告称，公司对天心种业等标的公司的重组事项获得中国证监会有条件通过。本次重组完成后，双方在产业链上下游协同、销售区域协同、成本控制协同等多方面具有良好的协同效应，新五丰将通过天心种业在种猪繁育方面的优势，提升育种能力，提高商品猪的性能，扩大商品猪的饲养能力，实现饲料生产、种猪繁衍、生猪养殖、屠宰加工和终端销售的全产业链发展。

同日，唐人神亦公告，公司定增募资已完成，募资总额11.4亿元，募集资金净额将全部投资生猪养殖项目及补充流动资金。

资料显示，自12月份以来，37家A股上市猪企中有7家发布了相关资本运作公告，披露的具体运作方式包括定增、兼并重组、境外GDR上市、向子公司增资及向银行申请授信额度等。

多家猪企看好明年猪价走势

在当前猪价偏弱的背景下，多家上市猪企通过资本运作将经营目标聚焦在生猪养殖，加强产能和全产业链建设，是基于对明年猪价走势的看好。

据涌益咨询数据，今年10月20日前后，生猪价格一度突破28元/公斤，此后开始迅速回落，连续6周价格持续下降。11月份，生猪市场价格大幅走低，单月猪价从26.03元/公斤回落至月底22.13元/公斤，猪价月均下跌3.9元，降幅高达15%。12月13日，全国生猪出栏均价报19.61元/公斤，部分地区已经跌至18元/公斤水平。

在现货价格急转直下的情况下，生猪期货价格也呈现大幅下降趋势。上海期货交易所数据显示，截至12月13日收盘，生猪期货2301合约、2303合约分别报收17745元/吨、16480元/吨，继昨日分别6.6%、4.44%的跌幅基础上再次下跌1.25%和3.14%。

“此轮猪价大幅下挫，关键在于养殖主体出现了竞争性出栏的现象，生猪供给踩踏凸显，而下游需求提振乏力，供过于求下，屠宰厂商大幅压价，生猪价格重心明显下移。”深圳方略产业咨询有限公司合伙人方中伟表示。

中国投融资网养殖行业分析师张龙龙亦分析认为：“往年，生猪往往会因为腌腊季而出现需求猛增，并成功消化二次育肥所带来的供应加码。但今年，由于过去一段时间里国内疫情的持续防控，猪肉等生鲜品终端消费走弱明显，叠加年前卖猪的窗口期本就偏短，并最终导致了目前生猪市场出现了短期阶段性供大于求的局面。”

而同样是基于生猪供需两端的判断，对于明年猪价走势，多家上市猪企表示看好。

唐人神董秘孙双胜表示：“随着疫情防控措施优化调整，加之猪价快速下跌造成养殖户恐慌性出售，所以有一波出栏高峰期，造成了短期供过于求的局面。结合猪周期的一般规律和一些数据分析，我们对明年猪价持有相对乐观的态度。”

东瑞股份12月9日在接受机构调研时表示，明年猪价应该还是比较平稳，随着新冠疫情防控政策逐步优化，企业复工复产，将会拉动经济逐步复苏，相信生猪市场的需求也会有所带动，从而拉动需求，猪价上升。

温氏股份亦在12月7日接受调研时表示，根据肉猪养殖规律，一般从能繁母猪怀孕到肉猪出栏至少需要10个月时间。即使明年能繁母猪大幅增加，行业供需关系大幅变化也需要到后年才能有所显现。因此，预计明年猪价总体较好。