年内两起两落，半个月下跌超20%！猪肉价格“退烧”背后的逻辑是什么？

近两个月来，国内生猪价格整体走弱明显。

经历了年初的周期低谷，今年4月份后国内生猪市场逐步回温，在三季度收获了可观的价格涨幅。然而四季度以来，虽然年度旺季临近，但猪价却一改前期涨势，快速下行。

2022年十一小长假过后，国内生猪价格一度拉涨，国家发改委此前表示，10月10日-14日当周，36个大中城市精瘦肉零售价格周均价比去年同期上涨超过40%，进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度上涨一级预警区间。

不过，时隔两个月，伴随猪价高位回落，国家发改委微信公号12月16日消息显示，据发展委监测，12月5日-9日当周，36个大中城市精瘦肉零售价格周均价同比涨幅低于30%，根据有关规定，已退出价格过度上涨预警区间。

01猪价为何急速回落

从猪肉批发销售端来看，11月16日到12月16日一个月时间，全国农产品批发市场猪肉平均价格从每公斤33.30元下降到30.13元，降幅是9.5%左右。

卓创资讯生猪分析师朱泽坤分析，近期生猪供应增加的幅度大于需求提升的幅度，从而导致了生猪价格降幅的扩大。

朱泽坤说：“根据卓创资讯监测的规模养殖场数据，全国部分规模养殖场11月份生猪出栏量比10月份环比增长了12.62%，这个涨幅相对来说是年内比较明显的涨幅。根据我们监测的生猪存栏量、能繁母猪存栏量以及前期二次育肥补栏量来推算，12月份生猪出栏量较11月份环比增长幅度在17%左右，生猪出栏量增长幅度继续扩大。”

今年下半年以来，国内生猪价格总体震荡上行，特别是受部分养殖户过度压栏惜售和二次育肥、节假日市场消费增加等因素影响，国内生猪价格在10月上中旬一度上涨较多。

为了稳定猪肉市场供应，保持价格稳定，从9月8日以来，国家总共投放了七批中央猪肉储备，平抑价格的作用非常明显。11月中旬以来，无论生猪还是猪肉价格都出现明显回落。据国家发改委截至12月16日的监测数据，猪肉价格已经退出过度上涨预警区间。

专家表示，随着腌腊生产消费两旺，生猪现货价格有望企稳。朱泽坤表示：“如果按照现在这个降幅，后边趋稳的概率挺高。一方面随着猪价下降，养殖端有一定的抗价惜售情绪，出栏节奏并不会像现在这么快。冬至前后各一周为腌腊的高峰期，理论上来说现在已经进入腌腊高峰期。北方气温现在降得非常快，家庭灌香肠的现象也比较多，生猪均价继续往下走的幅度有限。”

国家发改委表示，元旦、春节是我国重要节日，也是居民消费旺季，做好重要民生商品保供稳价工作尤为重要。为保障“两节”期间重要民生商品量足价稳，国家发改委已提前作了一系列安排部署，精心谋划开展储备调节。适时投放政府猪肉储备，在“两节”等重要时段加大投放力度。

02旺季需求未及预期

经历了年初的周期低谷，今年4月份后国内生猪市场逐步回温，在三季度收获了可观的价格涨幅。然而四季度以来，虽然年度旺季临近，但猪价却一改前期涨势，快速下行。

卓创分析师李霞认为，11月生猪价格跌幅明显大于猪肉跌幅，主要原因是养殖环节进入传统出栏高峰，生猪供应增加，但因气温及肉价同比偏高，传统腌腊制作时间推迟，导致市场出现供强需弱的矛盾，生产端表现更为明显。鸡蛋价格的走势出现背离，根本原因在于供需关系的变化。

百川盈孚数据也显示，12月16日全国生猪价格下跌，生猪均价为20.25元/公斤，跌幅为0.78%。集团有年度计划，提前出栏，再加上二次育肥的养殖户和压栏惜售的养殖户也会聚集在年前这一段选择出栏。现在猪价不抵心理预期，散养户的出栏积极性增加，生猪供应数量充足。目前虽然全国各地已经解封，出行限制基本消除，但即使开放了，广大老百姓暂时也不敢随意出门，毕竟口罩问题依旧存在，国内餐饮行业、酒店堂食恢复需要时间，消费再次遇冷。

国信期货分析，近期受防疫政策松动影响，社会面阳性传播加快，群体恐慌心理上升，户外活动减少，猪价消费旺季兑现程度不佳，而养殖户压栏及二次育肥大猪消化偏慢，继续加大恐慌抛售的压力，短期继续对生猪市场形成利空。

东吴期货研报也显示，临近年底，集团场为完成年度出栏目标，12月出栏计划量继续增长，散户前期压栏大猪以及二次育肥的猪源均集中在年底出栏，造成猪价恐慌性下跌；需求端，随着全国气温下降，南方腌腊消费启动对需求有所提振。不过防疫政策放松后，民众的担忧心理造成集中性消费的继续萎靡。整体看今年四季度猪肉消费大幅低于去年同期，短期供应冲击大于消费提振，预计猪价短期将继续呈现震荡偏弱的格局。

李霞认为，临近年末养殖单位出栏积极，养殖集团需完成年度出栏目标，预计12月生猪出栏量将保持8月以来的增长势头，或达到年内出栏峰值，对猪价有一定拖拽作用。据调研了解，今年的腌腊时间推迟，且西南整体需求不及预期，12月上旬末期生猪价格下跌趋势较明显。所以成本端、需求端均利空猪肉价格。从价格来看，鸡蛋价格及猪肉价格均明显高于去年同期，或抑制部分终端消费。综合来看，12月生猪价格或继续走低。

03后期走势如何

农业农村部数据显示，截至今年10月末，全国能繁母猪存栏量已达到4379万头，连续6个月回升，相当于正常保有量的106.8%，产能大幅增加。

民生证券研报观点指出，涌益咨询数据显示，11 月母猪存栏已经出现松动迹象。在产能尚未完全恢复的情况下，短期内猪价下跌抑制了养殖场户的补栏情绪，由此可能使本轮猪周期上行的高度和时长再度超预期。

展望明年猪价，财通证券研报观点认为，目前供给端补栏仍然相对迟缓，需求端亦受到一定压制，预计实现整体供需平衡仍然需要一段时间，明年预计会在高位呈现季节性波动，回落空间有限。

不过，对于即将到来的元旦、春节消费旺季，发改委已做出系列安排部署，保障重要民生商品量足价稳。发改委表示，未来将密切监测“两节”期间重要民生商品市场运行和价格变化，加强重点地区、重点品种市场监测，一旦发现苗头性问题，及时预警并研究提出解决措施。同时，适时投放政府猪肉储备，在“两节”等重要时段加大投放力度。指导地方做好小包装粮油储备、北方冬春蔬菜储备，必要时投放市场。此外，有关部门和各地还将加强市场价格巡查检查，一旦发现捏造散布涨价信息、哄抬价格、囤积居奇、相互串通操纵市场价格等违法行为，及时严肃查处，维护市场正常秩序。

“后期猪价能否止跌，需要关注养殖端降体重是否完成。”格林大华期货生猪研究员张晓君说，当前部分集团场生猪减重基本完成，生猪交易体重有所回落。卓创数据显示，截至12月15日，生猪周度交易体重为119.93公斤，较近期高点121.73公斤下降1.8公斤。虽然部分集团减重基本完成，但据了解，局部区域二次育肥及散户中大体重猪源占比仍高，四川地区猪价走弱也能够反映这一现象。“预计随着散户及二次育肥大体重持续出栏，生猪出栏体重仍有下降空间，待养殖端减重完成，生猪市场有望回归基本供需平衡。 

东吴期货生猪研究员郭大顺认为，当前市场处于大猪供应释放、旺季需求不及预期的状态，猪价短期仍处于振荡寻底的过程中，若库存体重能在年前释放完毕，叠加年后疫情对消费的冲击消退，猪价在年后有望迎来反弹。

“从当前的市场情况看，冬至涨价预期被证伪，毛猪出栏窗口快速收窄，养殖端恐慌性出栏情绪或将继续支配现货价格走势，短期价格或继续承压。”中泰期货生鲜品研究员朱殿霄说，不过由于情绪化、恐慌性抛售行为容易导致价格超跌，春节前后生猪价格有企稳反弹的需求。

 来源：央广网、证券时报、期货日报、券商中国、中国畜牧业