供需宽松猪价低迷 颓势改变还需时日

节前本该在旺季消化的产能并没有兑现，这部分累积的产能加上新增产能较大，以及冬季是非瘟、蓝耳、腹泻等疾病多发季节，供给端被动出栏情况较多，造成春节之后市场处于供应相对过剩状态。但随着新冠病毒影响逐渐消失，各地生活餐饮业和旅游业会得到有效恢复，当然猪肉消费需求量有希望达到近几年的高位，元宵节后市场猪肉需求消费增长潜力较大。其次随着价格持续回落，屠宰企业分割入库意愿较强，加上猪粮比已经跌至过渡下跌二级区间，达到收储标准。在养殖端，随着集团化企业完成1月出栏任务，因市场对后期猪价较为乐观，或将放缓出栏节奏，因此生猪继续下跌空间有限。

但生猪价格企稳以及反弹还需等到节前未出栏的肥猪消化完全，毕竟在需求淡季，没有利好的支撑，现货价格很难走出强势表现。　

期货方面：本周2303合约继续探底，跌破14500关口，短期继续偏弱震荡，关注14000关口支撑情况。至于2205合约需要等到回调企稳后，再决定进场，预期企稳在15000关口附近。

第一部分：现货市场回顾  Part.1　　

节前生猪价格长时间一度跌至7元/斤左右，养殖端亏损严重，部分中小企业以及散户认亏出栏，也有散户对疫情结束需求的期待，有一定的压栏意愿，此外部分集团节前也放缓出栏节奏，使得市养殖端出现部分压栏过年现象。　

节假日后养殖端恢复出栏，尤其近两日规模场增量明显。部分企业小体重猪源出栏占比增加。部分企业节前出栏计划完成度不高，时间紧任务重，此外，近期为非瘟、蓝耳、腹泻等疾病多发季节，部分规模场和散户被迫出栏，因此近期市场供应比较宽松，生猪现货价格持续回落。

第二部分：基本面解读Part.201节后供应压力依然较大

从农业部数据来看，2022年12月末全国能繁母猪存栏量接近4400万头，为正常保有量4100万头的107%，略高于产能调控合理区域的上限，生猪存栏量同比增长0.7%。从生产供应看，2022年11月份和12月份，全国规模猪场5月龄中大猪存栏量同比分别增长10.9%和5.6%，今年春节前后陆续出栏，猪肉上市量稳步增加。　

由于节前生猪旺季需求没有兑现，本该在旺季消化的产能并没有兑现，这部分产能累积加上新增产能较大，造成春节之后市场处于相对过剩状态，目前这部分还需要一段时间消化。

02标猪出栏加快，标肥再次价差逆转

1 月30日全国标肥价差为- 0.16元/公斤，标肥价差再度实现逆转，这主要是集团以及规模化企业未完成1月出栏计划，规模养殖场在1月份最后一周将会积极减重减栏，标猪出栏节奏较快，因此市场标猪价格的下调幅度大于肥猪的回调幅度，而肥猪目前在市场仍处于相对过剩状态。下周(2月初)，集团化企业出栏压力减小，加上挺价压栏意愿较强，预期标肥价差呈现缩窄趋势。　

根据我的农产网数据显示，在春节前一周，全国生猪交易均重为1223公斤，生猪出栏体重仍然偏高。而春节过后需求端由旺转淡，对猪价的支撑力度减弱，对猪价形成冲击。　　

这波肥猪的压力可能会一直持续到节后3月份之前，随着肥猪出清之后，供应压力缓解，加上2022年春节前腌腊灌肠水平较低，腊肉灌肠库存消化时间较短，而这部分需求或将需要标猪来替代，因此预期3月之后猪价回暖会再度引发养殖端压栏的信心，猪价才会真正迎来反弹。

03屠宰开机率持续增加，需求值得期待

春节期间屠宰企业开机率呈现逐步增加的趋势，截止到1月30日，屠宰企业开工率达到了20.5%，基本已经恢复到2022年淡季的水平，但由于今年春节疫情并没有预期发生，因此节后需求也将逐步恢复到疫情前的水平，预期在元宵节之后，屠宰企业开机率至少恢复到35%左右，也就说，按正常推算，年后生猪消费的潜力空间较大，这也是企业依旧有着较为明显的降价意愿并即将加入分割大军。预计下周冻品库容仍呈现微增趋势。　　

从近五年的数据来看，春节过后一般是年内鲜销品消费最低的阶段，猪价跌幅在超过15%时，才会刺激屠宰企业分割入库，也只有如此，屠企开工率才能保证。但从节前最后一个交易日来看，生猪均价为15.24元/公斤，按照下跌15%计算，猪价需要跌至12.95元/公斤屠企才有分割入库动力。因此若价格跌至合适价格后，二次育肥加屠宰冻品入库，需求才会逐步增加。　

因此没必要过于悲观，随着新冠病毒影响逐渐消失，各地生活餐饮业和旅游业会得到有效恢复，当然猪肉消费需求量有希望达到近几年的高位，叠加饲料、养殖成本较高，随着消费的回暖，猪价有望重返成本线以上。

04猪粮比下跌至过度下跌二级预警区间

据国家发展改革委监测，1月16日~20日当周，全国平均猪粮比价为5.48∶1，连续三周处于5:1~6:1之间，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间，这也就意味着，当前5.48∶1的猪粮比形势下，将视情况启动收储。　　

但是如果上周或接下来低于5:1，则启动收储，去年同期，即2022年1月中旬至2月中旬，猪粮比价连续6周处于5:1-6:1的二级下跌预警区间，但直至2月下旬，猪粮比跌破5:1，触发猪价过度下跌一级预警，3月初，收储才正式启动。行业人士分析最快也就是元宵节前后，视节后全面复工开学是否拉升猪价情况而定。

05仔猪补栏积极性继续下降，施压猪价

目前补栏7公斤仔猪的成本为17.5~18元/公斤的水平，1月是全年消费最旺的月份，但仔猪补栏成本仍然高于自繁自养成本线，这在一定程度上打击了专业育肥户的仔猪补栏积极性。而仔猪补栏积极性不高，导致养殖端的栏位和资金压力进一步提升，从而限制商品猪的压栏时间。

来源：国元期货、畜牧大集网