市场“猪多肉多”仍未改变 养猪罕见近半年持续亏损何时结束？

“今年养猪真的很邪门，已经亏损超5个月了，而猪价依然没有反弹。”一位一线养殖者感慨颇多。

相关一线行业人士表示：“这两年能留下的都是资深养猪人，现在市场去化不明显，还是‘猪多肉多’，产能去化过程拉长，这样看，6月下旬至8月猪价可能继续低迷，甚至跌至6元/斤。”

养猪罕见出现近半年的持续亏损，母猪产能去化深度不足，但对于三季度猪价走势，市场仍有分歧。目前，生猪的季节性供应过剩导致价格疲弱，市场冻品库容量严重偏高，随着天气转热冻品贸易商可能面临资金、减值等压力，短期猪价难有上涨动能。季节性淡季过后，供应过剩有望缓解，三季度猪价或有支撑。

产能去化节奏较慢

养猪连亏超5个月，而产能去化未见明显成效。近期，温氏股份在接受调研时称，根据市场第三方调研数据来看，在目前低迷猪价背景下，中小散养户产能去化较快，大企业产能去化较慢，多数大企业仍在努力坚持。而从各上市企业披露的销售简报可以发现，大部分上市企业月度销售量环比和同比均处于增长状态。 

产能去化节奏缓慢，资本市场悲观情绪蔓延至养殖端。年初，市场曾对下半年持乐观态度，而随着猪价磨底已近半年，行业对三季度行情存在分歧。

上海钢联农产品事业部生猪分析师吴琳琳表示，市场产能未有明显的去化，首先是规模企业新增的产能较多，且新增产能的年出栏量较大，淘汰的产能远没有新增的产能多。其次是多地对生猪企业政策上的扶持，为保证当地市场民生产品的稳定发展，多地给予经济或政策上的补助，支持生猪养殖企业。

目前，市场供应过剩已成为影响猪价的决定性因素。惠誉评级中国企业研究董事朱彧表示，大规模生猪养殖企业不断扩大产能和存栏量规模，2018年至2022年间，前18家生猪养殖企业的生猪出栏量增加了176%。但市场整合进度迟缓，已无经济效益的小型生猪养殖企业仍不愿彻底退出市场。 

现阶段，冻品库存、资金压力同样偏大。业内分析人士指出，当前山东、河南部分冻品库存严重偏高，部分入库产品高于现阶段正常水平，且部分品种面临产量过剩。贸易商把大笔资金压在冻品，有的面临资金断裂压力，在资金压力大的情况下，贸易商也有可能集中出库。

值得一提的是，有业内分析认为，此前几轮生猪产能调整幅度较深，受动物疫病、政策等重大外部因素影响。而本轮周期市场表现较为常态化，产能去化力度同样较前期偏弱，但市场预期一致性导致价格波动仍然较大，因近期雨水天气和端午需求，养户存在一定惜售挺价情绪，同时二次育肥空栏已近半年，三季度猪价或有支撑。

龙头企业对猪价走势“谨慎乐观” 

由于猪价下跌，今年一季度，生猪养殖龙头企业纷纷陷入亏损境地。

据披露，一季度，牧原股份营业收入241.98亿元，同比增长32.39%，归母净利润亏损11.98亿元；温氏股份营业收入199.74亿元，同比增长36.92%，归母净利润亏损27.49亿元；新希望营业收入339.07亿元，同比增长14.92%，归母净利润亏损16.86亿元。 

亏损的直接原因在于生猪养殖成本高于销售均价。以牧原股份为例，其1月至3月的生猪销售均价为14.5元/公斤至15元/公斤，生猪养殖完全成本约为15.5元/公斤，这意味着，牧原股份销售生猪亏损0.5元至1元/公斤。

另据上海钢联数据，今年一季度国内生繁自养一头生猪平均亏损达168元。

在今年6月初披露的投资者关系活动记录表中，牧原股份透露，近2个月公司商品猪养殖完全成本在15.3元/公斤左右，下半年公司养殖成本预计将保持下降趋势，成本下降主要是因为养殖成绩改善及饲料原材料成本下降。

同时，牧原股份表示，5月末公司能繁母猪数量约298万头，5月配种数量超过70万窝，公司养殖场建设速度较过去几年放缓。今年公司预计出栏生猪6500万头至7100万头。

温氏股份也表示，随着入夏后天气转热，北方区域大生产已趋于稳定，叠加饲料生产成本持续下降，肉猪养殖综合成本有望进一步下降。

猪价何时企稳反弹？ 

如何看待未来猪价走势？在近期接受调研时，新希望表示，去年11月的二次育肥大猪导致今年上半年猪价偏低，随着存量肉的不断消化，叠加下半年历来是猪肉消费旺季，下半年猪价表现会好一些。对于明年猪价，现在看也要好于之前的判断。主要是基于供应端，2月至4月猪瘟对行业有一定的影响，产能损失对应明年出栏量，所以对于2024年的猪价比之前预计的更乐观些。 

东证衍生品研究院农产品资深分析师黄玉萍认为，现阶段仍处于产量逐步兑现、出栏均重处相对高位、供给趋于宽松的阶段。同时，在行业不确定性增强以及现金流压力持续积累下，市场的投机性需求趋弱，价格支撑主要来自于终端消费，而当前正值全年消费淡季，不足以驱动猪价上涨，未来猪价走势仍有可能继续走弱。 

“从各机构公布的6月计划出栏水平看，整体变动较5月不大，甚至日均出栏量略高于5月，供给仍保持相对宽松状态。在缺乏来自需求的有力支撑下，猪价仍处于磨底阶段。市场多头关注冬季仔猪腹泻带来的阶段性出栏缺口或被产业出栏节奏调整与冻品投放所抹平，我们认为短期猪价缺乏上涨刺激。如若三季度市场出现恐慌出栏而带动体重下滑，那么跟随需求季节性好转。我们认为，四季度猪价回到成本线上方是大概率事件，但在不那么低的供给基数下，向上空间有限。”南华期货农产品分析师边舒扬称。

黄玉萍表示，从能繁母猪兑现来看，7月之后的生猪供应量依旧在增加。虽然6、7月份可能受高温天气、梅雨季节持续降雨的影响，生猪出栏数量略微减少的背景下会导致猪价出现反弹，但反弹之后终端消费对高价猪肉的承接依旧有压力，猪价继续下行的概率较大。这一轮下跌周期或许要等到养殖企业开始大幅淘汰产能才有企稳向上的机会。

来源：财联社、上海证券报、证券时报、中国畜牧业