猪价由4月上涨4%转为下降3.2% 5月猪企卖猪“量增价减”

国家统计局6月9日发布数据显示，2023年5月份，食品价格同比涨幅比上月扩大0.6个百分点，其中，猪肉价格由上月上涨4%转为下降3.2%。

与此同时，多家上市猪企5月生猪销售数据近日相继出炉。通过梳理牧原股份、温氏股份、新希望、天邦食品等11家上市猪企数据发现，11家上市猪企5月生猪出栏量共约1140万头，与上月相比，多数猪企卖猪“量增价减”，生猪养殖行业整体延续亏损。

业内人士分析认为，现阶段生猪产量仍在逐步兑现、市场供给相对宽松，产能去化不足，猪价持续偏弱运行，6月可重点关注仔猪价格能否跌破成本进而助推养殖端加速去产能。

猪价何时能迎来反弹？

有市场分析称，生猪市场供给过剩制约猪价的上涨，也是中国生猪养殖企业面临的主要风险。

具体来看，格林大华期货生猪分析师张晓君表示，能繁母猪存栏方面，能繁母猪存栏从今年1月开始连续4个月环比下降，对应生猪出栏从今年11月开始拐头回落，然而4月能繁母猪存栏仍处相对高位，预计对应生猪出栏减少幅度有限，对今年年底及明年年初猪价支撑力度不足。从月度初生仔猪来看，农业农村部数据显示，对应7月生猪出栏供给仍相对充足。不过，部分地区冬季仔猪腹泻导致6月出栏计划有所回落，市场对6月猪价阶段上涨预期仍存。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍高于122公斤，部分集团场减重基本完成，随着高温叠加雨季的到来，预计出栏均重仍有一定的下降空间。从冻品库存来看，截至6月8日，卓创数据显示冻品库容率为35.42％，已达到仅次于2019年的最高水平，供给后移抑制年底猪价看涨预期。

“总体来说，国内能繁母猪存栏仍处相对高位，生猪供给仍较充足，当前生猪市场仍由供给端主导，中长期猪价关注养殖端去产能进程，产能明显去化前猪价难有明显起色。”张晓君说，不过近期仔猪价格开始回落，6月可重点关注仔猪价格能否跌破成本进而助推养殖端加速去产能。

方正中期饲料养殖板块研究员宋从志表示，6—7月份，生猪市场供给压力仍待释放，但阶段性出栏压力环比可能出现改善，期价远月合约也已经跌至成本附近，短期进一步下挫的空间可能相对有限。6月份天气逐步变热，大猪出栏速度有望加快，生猪供需可能由之前的极度宽松慢慢缓和。市场有可能在基本面环比转好的基础上逐步修复远期消费旺季的预期，基差及月差可能走扩，但价格的上方空间仍可能被绝对产能及养殖成本压制。

东证衍生品研究院农产品资深分析师黄玉萍认为，从各机构公布6月计划出栏水平来看，整体变动不大，甚至日均出栏量略高于5月，供给仍保持相对宽松状态；在缺乏来自需求的有力支撑下，猪价将仍处于磨底阶段。市场多头关注的冬季仔猪腹泻带来的阶段性出栏缺口或被产业出栏节奏调整与冻品投放所抹平，短期猪价缺乏上涨刺激。如若三季度市场出现恐慌出栏而带动体重下滑，那么跟随需求季节性好转，预计四季度猪价回到成本线上方是大概率事件，但在不那么低的供给基数下，向上空间有限。

猪企对明年的猪价比较乐观

从历史复盘来看，一轮猪周期的时间跨度基本在3-4年，这也基本匹配能繁母猪产能恢复的速度。由于母猪补栏有一定生产时滞，从母猪出生到商品猪出栏需要接近1.5年左右的时间，类似的，母猪淘汰带来的未来商品猪减产的周期与扩产周期相同，同样是1.5年，再考虑到行业参与者决策与反馈的时间，由此导致猪周期基本维持在3-4年左右的一个时间维度波动。

市场普遍认为猪周期离反转或更进一步。华西证券表示，5月中下旬生猪价格低迷仍将持续，6月有望迎来猪价回暖，另外，疫病叠加产能去化影响，看好今年4季度猪价。太平洋证券认为，养猪板块估值持续回落至历史最低位置。基本面上，养猪业持续亏损时长接近历史最高纪录，行业产能将进一步去化，新周期渐行渐近。

目前，主要上市猪企在接受机构调研时纷纷表示，生猪养殖成本有望持续下降。

前不久，牧原股份在机构调研时透露，近2个月公司商品猪养殖完全成本在15.3元/公斤左右，下半年公司养殖成本预计将保持下降趋势，成本下降主要是因为养殖成绩改善及饲料原材料成本下降。

温氏股份也在机构调研中表示，随着入夏后天气转热，北方区域大生产已趋于稳定，叠加饲料生产成本持续下降，肉猪养殖综合成本有望进一步下降。

新希望在机构调研中透露，去年11月的二次育肥大猪导致今年上半年猪价偏低，随着存量肉的不断消化，叠加下半年历来是猪肉消费旺季，下半年猪价表现会好一些。对于明年猪价，现在看也要好于之前的判断。主要是基于供应端，2月至4月猪瘟对行业有一定的影响，产能损失对应明年出栏量，所以对于2024年的猪价比之前预计的更乐观些。

来源：期货日报、21世纪经济报道、中国畜牧业