生猪期货连续反弹，猪价是否见底？

近期，生猪期货价格有所反弹，但以主力及远期合约为主。生猪主力2309合约上周五最低跌至15740元/吨，本周增仓上涨，反弹近1000元/吨。有市场人士表示，近月2307合约依旧疲弱，直观地反映了目前生猪市场弱现实强预期的格局。

据卓创资讯监测，供应方面，本周全国生猪交易均重继续降低。养殖企业减重出栏，部分屠宰企业收购大猪意愿降低，全国交易均重降低。卓创资讯监测全国生猪平均交易体重121.81公斤，环比跌0.30%。需求方面，本周屠宰企业开工率环比下降。随着气温升高，终端猪肉需求疲软，屠宰企业订单减少，同时散户压栏惜售，生猪供应有限，导致开工率下降。本周国内生猪重点屠宰企业开工率震荡微降，平均开工率32.05%，环比下跌0.39个百分点。

本轮生猪期货反弹原因是什么？

“除了近期整体大宗商品市场的上涨对生猪期价有所带动，国内政策加码预期与国外加息暂停得以兑现的双重利好外，北美天气仍存不确定性以及巴西供应进度偏慢也使得近期美盘农产品呈反弹态势，国内玉米、豆粕期价均有所上涨。”国海良时期货副总经理许晓燕说，近期生猪期货主力及远月合约的反弹，还受益于市场对7月前后或有生猪短期供应偏紧的乐观预期。由于年初北方疫病多发导致的仔猪存栏及生产性能损失，7月前后或有阶段性供应不足的可能，而端午假期将至，市场向来对节假日需求存在期待，生猪现货或有一定幅度的上涨空间。 

“近期生猪期货价格有所上涨，主要是预期先行导致的。”国泰君安期货研究所农产品首席分析师周小球分析称，从现货价格角度看，目前头均亏损300元/头，亏损时间持续了6个月，是常规猪周期情况下亏损时间最长的，市场存在一定的上涨预期。从产能角度看，目前上游产能存在不同程度的去化，对应四季度开始的出栏量会进一步下滑，同时四季度的消费向上，涨价的预期氛围比较强。总体而言，近期生猪期货价格的上涨是因为现货价格基本见底，而未来涨价的概率偏大。

猪价后期走势如何？

展望后市，许晓燕认为，在弱现实的情况下，远期期价靠乐观预期提前上涨，需要关注乐观预期能否兑现。主力2309期价还面临几个风险点：首先，7月前后的断档期时长或有限，从去年9—11月能繁母猪高位趋增的情况推演，同时年初疫病情况3月后明显好转，对应8—9月的出栏供应基数可能重回高位；其次，若养殖主体对后续断档期出现一致性预期而压栏，大肥存栏不能在高温季前有效去化，将加大8—9月猪肉供应压力；最后，端午假期结束后，需求端将进入传统的季节性消费淡季，要步入10月前后才会开始好转。因此，即使后期断档期兑现，带动猪价出现阶段性上涨，也只能以反弹看待，反弹过后，猪价仍有回落可能。

在周小球看来，近期生猪期货价格上涨的持续性仍需要现货价格上涨的确认。目前市场处于“囚徒困境”状态，在产业链持续亏损的情况下，生产者都期望竞争对手去产能，而自己能够享受未来价格上涨的收益，造成在深度亏损的情况下产能去化的速度持续低于预期。

新湖期货认为，6月份需求端或有恢复，但起色有限，而供应端仍过，影响价格上行空间，目前冻品库容率处于较高水平，后期仍存出货压力，目前生猪价格仍在磨底阶段，饲料成本端亦呈现下降趋势，待端午节预期过后，需求端是否发力何时发力仍待观察。

瑞达期货表示，本周生猪有所走强，主要受到来自端午节需求的提振。供应压力阶段性有所下降，但是需求同样不佳，随着天气的转暖以及学校放假，对猪肉的需求下降较快。另外，市场关注的6-7月的供应断档期仍有待观察，或没有市场预期的严重。不过临近端午，市场对备货有所预期，提振市场的情绪。

方正证券称，现在行业仍处于困境，且处于困境累积阶段。后续若猪价延续低迷，仔猪价格或加速下跌，催动产能加速出清，迎来板块的困境反转。从成长角度看，生猪行业集中度仍在提升，部分优秀公司将实现快速成长。

来源：期货日报、澎湃新闻、中国畜牧业