猪市走势：猪周期定律似乎“失灵” 生猪未来是否可期？

仔猪养殖效益在连续亏损3~6个月后，能繁母猪存栏量会出现明显的下降趋势。仔猪养殖效益在持续性盈利3个月后，尤其是当单头效益超过200元时，能繁母猪存栏量会显著增加。

今年上半年15KG公斤仔猪价格基本在500-700元/头区间波动，出售仔猪保持盈利状态，进入下半年尤其到了8月份前后，此时补栏对应春节后的消费淡季，同时受天气高温影响，养殖户补栏积极性较低，仔猪价格开始下滑。

9-10月份是相对传统的季节性二育高峰期，但今年在能繁母猪去化幅度小、效率提升以及期货盘面保持较低利润率的背景下，9-10月份二育积极性或同比偏差，反而相对利好年底及春节前的价格。今年除了2月末3月初受疫情影响看好五一假期行情带动一波二育热情外，其他时间二次育肥积极性普遍较弱。

从往期的猪周期看，生猪的养殖利润率极值一般在+-30%左右，而大部分波动区间在-10%至20%区间。在生猪疫情稳定的情况下，因能繁母猪产能去化幅度较小、效率提升的原因，生猪底部周期或延长，猪价波动率降低，如果以15.8元/公斤的自繁自养成本来计算，则生猪价格下方的极限支撑位在11.2元/公斤左右，而主要的价格波动区间在14.3-19元/公斤。春节前尤其是四季度养殖利润大概率在养殖成本线之上，10%-20%的利润率或是比较理想的利润水平，对应价格区间在17.4-19元/公斤。