生猪市场供需双增 12月价格或小幅上涨

需求预期中的最大利多支撑——腌腊需求迟迟未能全面启动，导致需求端弱势难改。目前猪价回升还需等待12月腌腊需求的全面开启，但据卓创资讯对最近五年四季度腌腊地区鲜销量及猪价对比分析得出，后市或缺乏乐观因素支撑猪价的显著上涨。

从供应端的大猪储备情况来看，截至11月末，非腌腊地区120-140公斤猪源存栏占比16.08%，较2022年仅偏低0.03个百分点；腌腊地区为12.82%，较2022年偏低0.22个百分点。非腌腊地区140公斤以上猪源存栏占比2.04%，较2022年偏高0.56个百分点，而腌腊地区为2.28%，较2022年偏低0.23个百分点。且从存栏量分析，截至9月末，全国生猪存栏44229万头，同比微跌0.4%。结合存栏量与存栏结构分析，当前大猪存栏仍较充足。（注：腌腊地区是指四川、云南、贵州、湖北、湖南、江西、江苏、安徽和陕西，非腌腊地区是指河南、福建、广东、广西、河北、黑龙江、吉林、内蒙古、山东和山西）

同时12月上旬中部地区常规猪病逐步减弱，压栏风险减小，市场出栏积极性下降。加之猪病主要集中发生于中部地区，北部和长江以南地区相对略少。从交易均重的数据分析，当前部分产区120-140公斤和140公斤以上猪源仍存在压栏情况，12月生猪市场大猪供应或不存在明显缺口。这将在较大程度上限制12月生猪价格涨幅。

卓创资讯认为，12月上旬开始，南方市场或进入腌腊高峰期，预计月均鲜销量上涨幅度或在20%以内。随着消费旺季开始，前期的看涨预期驱动或逐步转换为现实驱动。而通过存栏结构对比，121-140公斤和140公斤以上猪源存栏相对充足，体现当前大猪消化速度较慢。未来随着腌腊开始，12月猪市或向供需双增过渡，预计猪价环比涨幅相对有限，大概率不超过3%。

光大期货分析，统计数据显示，截至11月末，生猪2401合约期价自16300元/吨下跌至14300元/吨，月跌幅达到2000元/吨，猪粮比再度逼近5:1一级过度下跌预警区间。不过，临近年底，产业现金流偏紧，集团厂被动降价销售，现货市场猪价持续疲软，对盘面难以起到支撑效果。从供需方面来看，近期猪瘟疫情再度部分爆发，导致生猪出栏压力增加，未来集团厂仍存在较多的出栏计划；屠宰量环比走高，出栏体重延续反弹趋势，叠加冻品库存高位回落但仍然偏高，生猪供给持续宽松。需求层面则呈现出旺季不旺的特征，按照消费的季节性规律，在南方温度下降之后腌腊需求将随之增加，但从11月生猪期价表现来看，市场对今年腌腊需求并不乐观。