新一轮猪周期何时到来？

在当前全球经济环境下，生猪行业正经历着一场前所未有的寒冬时刻。受多种因素影响，生猪价格持续走低，行业整体利润急剧下滑，许多养殖户以及生猪龙头企业面临严重的亏损。

生猪行业经历了前所未有的波动，传统的猪周期规律似乎已被打破，市场进入一个“非典型”周期阶段。这也是最近业界人士最新的一种提法。

面对生猪价格的持续低位徘徊，以及产能去化的加速迹象，业界普遍关注的是：新一轮的猪周期究竟何时能够到来？

生猪价格走势

据国家统计局数据，全国生猪（外三元）市场价格从2021年1月的36.8元/公斤开始震荡下降，至10月上旬的最低点10.5元/公斤后上涨，到11月下旬的18.2元/公斤后开始下跌。进入2022年，生猪价格持续震荡下跌，直到3月下旬开始上扬，至10月下旬再次下跌，12月中旬跌破20元/公斤，2023年1月中旬跌破15元/公斤，3月反弹至15元/公斤以上，4月上旬至7月中旬，持续处于15元/公斤以下。7月下旬至10月中旬有所反弹，价格运行在15至17.5元/公斤之间。2023年10月下旬至今，徘徊在14-15元/公斤左右。

刚刚过去的春节期间，生猪市场经历了较大的波动。假期初期，生猪价格出现连续上涨，然而从大年初五开始，市场形势发生逆转，猪价开始呈现明显的下跌态势。最新数据显示，截至2月17日，全国生猪的平均出栏价格已下跌至7.45元/斤，与上一个交易日相比下滑0.17元/斤，与春节假期初五时的价格相比，跌幅达到0.26元/斤。 

春节期间猪价短暂上涨主要受到市场购销不畅影响，这种价格上涨实际上缺乏实际交易量的支撑，因此被视为一种“虚涨”。造成这种现象的原因是，在假期初五之前，由于大量屠宰场和大型养猪企业暂停运营，市场购销活动相对冷清。同时，由于存栏生猪相对充足，市场对外部采购生猪的需求并不高，这导致虽然价格有所上升，但实际成交量却保持在较低水平。

随着春节假期的结束，南北各地的主流规模养猪企业开始陆续恢复生产。为清理存栏生猪，适合出栏的生猪数量显著增加。此外，春节后养殖户面临的有效出栏时间缩短，一些大型养猪企业不得不面临日均出栏量增加的压力。与此同时，小规模养猪户也试图抓住节后出栏的时机，这进一步加剧市场上的生猪供应竞争。

从消费层面来看，春节后的市场需求进入淡季，主要依赖于之前的库存消耗来维持。居民对新鲜肉制品的购买需求相对较低，这进一步削弱市场的消费动力。在供应增加和消费减弱的共同作用下，猪价不可避免地呈现出下滑的趋势。

短期内，猪价波动受到多种因素的共同影响，这些因素可能包括市场需求、节假日效应、养殖成本等。从长期来看，生猪产能的供给减少将成为决定猪价未来趋势的关键因素。

“非典型”周期阶段

国泰君安期货研报认为，传统猪周期规律“失效”，现处于“非典型”周期阶段。

回顾2006年-2022年的4轮猪周期，市场总结出传统猪周期规律，通常一轮完整猪周期约4年，上行阶段15-18月，高位震荡阶段16-20月，下行周期15-18月。每轮周期节奏亦极为相似，由于生猪价格主要由供应节奏左右，非瘟前市场参与者结构较为固定，具有类似的财务结构和生产规律，再通过利润传导，带动产能变化，最终形成传统猪周期规律。

国泰君安期货研报指出，2021年全年生猪产业大幅亏损，现货价格低迷，带动养殖端去产能，2022年3月加速去化，同年4月现货价格逐步筑底回升，当期市场认为新周期已启动，然而，上行周期仅仅持续半年，现货价格触顶回落，3个月时间现货价格跌破成本线，且2023年全年维持13.5至17.5元/公斤区间运行。传统猪周期规律失效，现阶段进入“非典型”猪周期，需基于市场新形势总结新规律。

虽然2023年生猪产能整体处于高位，但生猪存栏量和能繁母猪存栏量的下降趋势表明，未来生猪供应可能会逐渐减少。这可能会对猪价产生影响，并可能引发新一轮的猪周期。

上市猪企对2024年猪价走势的乐观态度也从一个侧面印证了这一点。牧原股份和温氏股份等大型养殖企业均表示，预计2024年的整体价格表现将优于2023年。这些企业的判断基于对当前市场形势的深入分析以及对未来供需格局的合理预测。

牧原股份认为，近期猪价上涨具有区域性特点，部分省份仔猪及商品猪价格有一定上涨，主要为节前短期供需变化所致。全年来看，预计2024年整体价格表现相比2023年更乐观一些。在供给端，当前能繁母猪仍处于较高水平，但整体为下降趋势，2024年生猪供应量预计将低于去年；在需求端，随着经济逐步企稳，2024年需求量预计将有一定上升。

温氏股份表示，当前行业生猪存栏依然处于高位，消费未见明显利好，公司总体对猪价保持审慎乐观的态度。

新一轮猪周期的到来并不会一帆风顺。在此过程中，市场还将面临诸多不确定因素和挑战。例如，非洲猪瘟等疫病的防控工作仍需加强，养殖成本的上升也可能对猪价产生压制作用。此外，国际贸易环境的变化以及国内政策的调整都可能对生猪市场产生深远影响。

对于生猪行业来说，新一轮猪周期的到来既是机遇也是挑战。唯有那些能够紧跟市场变化、不断优化生产经营策略的企业，才能在这个“非典型”周期中脱颖而出，实现可持续发展。