猪价持续磨底何时结束？本轮猪周期已接近尾声？

本轮猪周期已历时23个月，且已持续近一年的磨底震荡。卓创资讯表示，在长期亏损的情况下，去产能的速度或由慢加快，此轮超长周期磨底现象或接近尾声，新一轮的上涨周期或于今年上半年开启。

01本轮猪周期仍然宽幅调整

自2022年4月开始，猪价开始出现震荡上涨态势，到2022年10月份时出现本轮猪周期的最高点，猪价达到28.62元/公斤，累计上涨16.36元/公斤，涨幅133.44%。此后进入下滑阶段，并于2023年1月份结束本轮持续下降的过程，彼时最低点为13.78元/公斤，累计下降14.84元/公斤，降幅51.85%。自2023年2月份至今，价格进入频繁震荡阶段，该阶段目前的最低点为2024年1月份的13.24元/公斤，卓创资讯预计3月份或出现该阶段的最低点。从盈利情况来看，本轮猪周期月度养殖盈利亏损的时长达到13个月，截至目前占比56.52%，与前两轮猪周期的亏损时长占比相比分别高出46.11个百分点及33.12个百分点。

卓创资讯生猪市场分析师王亚男表示，与非洲猪瘟发生前相比，本轮猪周期的高低价差大、高点价格更高、亏损时间更长，原因如下。在非瘟发生之前，生猪市场猪周期相对规律，且价差多在10元/公斤以内。在非瘟发生之后，市场因猪病而导致的去产能速度快，后期补产能的速度亦加快，而猪周期产生的根本原因正是产能变化所导致的，因此在此情况下，猪周期有被缩短的迹象。但与上一轮相比，本轮猪周期的高低价差已有缩小态势，而随着近两年生猪疫病防控技术的不断升级，猪病对产能的影响程度逐步减弱，价格上涨过快的情况正在被弱化。与此同时部分谋利行为增加，价格波动更为频繁，但猪价涨幅在一定程度上被限制。

春节前后部分地方仔猪价格出现回暖，在一定程度上会使得短时供应有增加可能，但对主线供应量的影响或较小，仍要关注能繁母猪决定的主线基调。卓创资讯调研数据显示，自2023年5月份以来，能繁母猪存栏量呈持续下降态势，而根据能繁母猪后推10个月左右反馈到生猪出栏量上的规律来看，生猪实际可出栏量或处于持续减少状态。随着供应陆续减少，猪价磨底阶段或接近尾声。

王亚男认为，一季度生猪出栏节奏较快，该阶段生猪供应量或较为充沛，3月份生猪市场或仍然处于供大于求状态，价格或下降。而随着去产能脚步的持续，能繁母猪实际供应量或加速收紧，供应量或由增转减，价格有止跌反弹的可能，或开始低位上涨。三季度时产能或进一步缩减，供应对市场的影响继续反应到价格上，行情或继续上涨。

02节后生猪市场走势如何？

受此前寒潮天气和暴雪天气影响，1月底猪价出现短暂拉升。多家上市猪企1月生猪销售也出现回暖迹象，比如新希望商品猪销售均价与温氏股份毛猪销售均价环比分别上涨1.84%和0.44%。

但这并不意味着节后的猪价同样会延续这样的涨势，中信建投期货养殖生鲜首席分析师魏鑫就表示，目前生猪产能处于大趋势下的继续释放和小周期下的阶段去化过程中。国内整体能繁母猪存栏较2023年初有明显下行，但下行幅度有限，同时结构改善，生产效率有所提升；预计生猪总体存栏在年后会相比四季度有季节性的下滑，但总存栏仍处高位；此外，去年四季度以来屠宰方面出现了春节前高峰以及冬至前次高峰，整体符合季节性预期。

农业农村部生猪产业监测预警首席专家、中国农业科学院农业经济与发展研究所研究员王祖力也同样表示，春节期间，生猪市场行情或呈震荡态势；春节后，因节前集中备货导致采购需求进入淡季，预计猪价将再次进入下跌行情。

宝城期货研究所负责人闾振兴认为，今年一季度生猪产能去化仍将表现缓慢，市场供应充裕，需求季节性回落，猪价整体或难以摆脱弱势格局。2023年12月份规模猪场的中大猪存栏同比增长3.7%，这些猪将在未来1—2个月出栏，预示着生猪市场供应仍较为宽松，春节后生猪养殖将延续亏损。此外，在短暂的节日效应过后，白条肉的量价齐增难以为继。从备货节奏来看，远途备货已经接近尾声，屠宰企业的冻品库存虽然高位小幅去化，但绝对值仍处于高位水平，超过去年同期近50%的冻品库存仍将面临消化压力。

“我们认为，春节节后猪价或将承受较为明显的压力，可能会再度创下年内新低。不过也可以注意有两方面支撑因素可能会限制猪价的回落空间，一是冻品储存是否再度出手，二是市场乐观预期能否促使猪价表现更加平滑。”闾振兴表示。

再往后看，王祖力认为，随着2023年国内能繁母猪数量的连续回调，新生仔猪数量从去年10月份开始就已经同比下降。随着生猪产能逐渐回调到合理水平，叠加市场需求有望从二季度逐步好转，预计今年二季度生猪价格有望好于去年同期，下半年生猪市场有望转势。