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最冷猪周期何时“解冻”


来源: 作者: 时间:2024-04-12

猪价既关乎老百姓的“菜篮子”“钱袋子”,也关乎养殖主体的生存发展。自2021年生猪产能全面恢复以来,猪肉价格一直处于低迷状态,无论是养猪散户还是大型猪企,正经历“最冷”猪周期


这轮猪周期可以说是“历史上最艰难、最漫长”的一次,下跌周期已经明显“超时”,已压得行业抬不起头来。亏损、清场、甩卖、重整……成为当前养猪企业最真实的写照。究竟是何因素导致猪价如此低迷?当前,生猪行业的现状究竟如何,猪价又将何去何从?


疯狂扩张结下的“果”


2019年非洲猪瘟席卷我国生猪市场后,养猪行业便经历了一场翻天覆地的变革。


非洲猪瘟的肆虐不仅造成市场供给的严重失衡,也让那些嗅觉敏锐的资本方看到了投资机会。原本在养猪行业之外的大型企业和资本看到了这一空白,纷纷进军养猪业,企图在这片蓝海中分得一杯羹。


比如,一些知名房地产企业以及互联网大佬,看到养猪行业的巨大潜力后,果断转型,投资数十亿元建设现代化养猪场,引进国外先进的养殖技术和管理经验。而规模养猪企业也加速了扩张步伐,头部猪企更是豪掷千金建设猪场,抢购仔猪和母猪的场景屡见不鲜。


一时间,养猪行业成为资本的宠儿,各路资金纷纷涌入,养猪场如雨后春笋般涌现。


中州期货所提供的数据分析显示,2021年至2023年期间,上市猪企持续扩大产能规模。在生猪产能实现同比增长的上市企业中,温氏股份表现尤为突出,其产能增加达到了835.36万头,高居榜首。紧随其后的是新希望和牧原股份,它们的产能也分别实现了306.85万头和261.5万头的显著增长。


从2019年开始,A股上市的规模化养猪企业在资本开支上明显加速。


在经历了两年约290亿元的平稳期之后,2019年资本开支急剧增加至483亿元,而到了2020年更是攀升至1437亿元的历史高点。尽管随后的2021年和2022年资本开支有所回落,但也达到了974亿元和494亿元,这4年间的总资本开支高达3388亿元。


“如此巨额的资本涌入,对原有的养殖格局造成了巨大的冲击。传统的、小规模的养猪户在资金和技术的双重压力下,逐渐失去了市场竞争力。而那些拥有资金和技术优势的大型企业,则逐渐成了市场的主导者。”某猪企相关负责人表示。


数据显示,2019年8家主要养猪企业的合计出栏量仅占全国总量的8.27%,而到了2022年,前十大猪企的合计出栏量已占全国总量的20.28%。这一显著变化正是资本大举介入和市场竞争加剧的直接结果。


产能去化难


本轮猪价长时间处于低位,主要是由于多重因素叠加,其中产能去化难是问题的关键。


根据国家统计局数据,从2021年7月开始,能繁母猪的存栏量已回归到猪瘟前的水平,并且处于同期的高位,市场因此开始进行调整。


具体来看,2021年6月至2022年4月,全国能繁母猪存栏量从4564万头下滑至4177万头,累计降幅达到8.5%。然而,这种缩减趋势并未持续。从2022年5月到12月,能繁母猪存栏量连续八个月实现环比增长。到2022年12月,全国的能繁母猪存栏量已达到4390万头,相比4月的4177万头增长了5.1%,处于阶段性高位。但自2023年1月起,能繁母猪的存栏量再次开始下降,到2024年1月已减少至4067万头,降幅为6.8%。


尽管许多机构在2023年年初就对猪周期的底部布局表示乐观,并多次提及产能去化的重要性,但一年过去了,预期的周期启动和产能去化并未实现。


在当前行业现金流紧张的情况下,持续低迷的猪价对各大猪企构成了巨大压力。这可能会对那些已经处于困境中的企业造成致命打击,从而推动市场完成预期的产能去化。


但一些猪企和散户仍持有“赌”的心态,也是产能去化难的重要原因之一。


从仔猪补栏的积极性可以佐证这一点。自2024年以来,仔猪价格呈现上涨趋势。目前,7公斤的仔猪价格约为450元/头,15公斤的仔猪价格约为600元/头,种猪场已实现小幅盈利或盈亏平衡。


有养殖户表示,目前30斤的仔猪价格约为745元,比年前上涨了200多元。“养殖户在赌下半年猪价反弹,也担心扎堆出栏,延迟猪价的反弹。”


“虽然2023年能繁母猪存栏量小幅下降,但考虑到生产效率普遍提升,当前生猪产能仍高于正常保有量。”格林大华生猪期货研究员张晓君表示,去年9月以来局部地区生猪疫病导致产能被动去化加速,但当前集团场后备母猪充足,高淘对应高补,因此被动去化难以形成产能的实质去化,价格长周期拐点目前仍难以预见。


猪价何时反弹


猪价反弹的拐点何时出现?多位专家以及业内人士普遍认为会在下半年。


张晓君认为,考虑到被动淘汰到补栏之间的时间差或对应阶段性供给相对减少,或推动猪价呈现小周期的上涨行情。2024年猪价整体或呈现前低后高,全年均价或略高于2023年。


“上半年供给压力仍较明显,春节前后猪价先扬后抑;下半年供给压力同比减弱,猪价重心或有所抬升,但养殖成本预期下移将限制向上空间。”


农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇认为,今年二季度猪价将继续好转,下半年进入季节性上涨通道。当前,养殖户市场看涨情绪渐浓,补栏积极性较高,后期商品猪供给仍较充裕。鉴于市场供需基本面并未反转,下半年猪价总体季节性上涨,但以目前条件看,出现大幅上涨可能性不大。


“此轮猪周期的拐点可能会在9月出现。”中州期货农产品研究员李家文认为,从目前的期货市场来看,9月的生猪期货价格为17.7元/公斤,较7月而言明显偏高。同时,结合现货市场的发展趋势,国庆假期的需求可能会迎来小幅上涨,育肥动作的积极性也会大幅提升,所有的利好都会集中在四季度兑现。


对于全年猪价走势,头部猪企牧原股份高管近期接受投资者调研时表示,我国生猪养殖行业从业者众多,生猪价格主要受市场供需关系影响,公司对今年的猪价保持谨慎乐观态度,预计整体价格表现较去年更好一些。


“在供给端,当前能繁母猪仍处于较高水平,但整体为下降趋势,2024年生猪供应量预计将低于去年,在需求端,随着经济稳中向好,2024年需求量预计将有一定上升。”

源:大河财立方、中国畜牧业

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