生猪行业终于迎来了明显的复苏信号。据农业农村部监测，4月第3周，全国生猪平均价格15.34元/公斤，同比上涨6.8%。从各大上市猪企近期披露的4月销售数据看，商品猪销售均价自2023年12月以来处于上升通道，行业正重回养殖盈亏平衡线。
在生猪价格持续上涨之下，市场关于猪周期拐点的讨论此起彼伏。有观点认为，伴随着生猪产能去化节奏和幅度的变化，猪周期拐点渐近；也有观点称，繁殖效率是不容忽视的指标，市场实际供给可能比预期更高。尽管业内尚存争议，但“2024年猪价大概率上行”已成行业共识。有头部企业表示，今年生猪价格将维持总体向上走势，未来一段时间，养猪行业或处于低盈利状态。
“此前，多数猪企的养猪成本在18元/公斤，只有极少数头部猪企的养猪成本在15元/公斤。”国内某上市猪企相关负责人坦言，“14元/公斤的养猪成本，在猪企看来，几乎是‘不可能完成的任务’，只存在于给投资人看的PPT上。”
今年一季度前后，多家上市猪企均称其养猪成本已降至14元/公斤左右，养猪业排名前三的巨头一马当先。牧原股份今年4月的养猪成本为14.8元/公斤，相比3月的15.1元/公斤下降0.3元/公斤；温氏股份今年4月的养猪成本为14.4元/公斤；新希望的养猪成本在今年4月降至14.7元/公斤，预计于今年12月降至14.2元/公斤至14.3元/公斤。
牧原股份直言，养猪成本下降主要是因为生产成绩改善及饲料成本下降。温氏股份表示，养猪成本下降是因为公司疫病防控效果显著，同时饲料原料价格下降也对成本下降起到推动作用。
有些上市猪企虽然在生猪出栏量上远低于上述三大巨头，但是也默默跻身“降成本第一梯队”。神农集团一季度养猪成本约为14.5元/公斤，低于牧原股份1—2月的养猪成本。
还有上市猪企在降成本的速度上“内卷”。天邦食品、新希望、金新农、大北农的养猪成本一年内的下降幅度均超过1元/公斤。
“降成本的压力在猪场的一线工作人员身上。”猪企相关负责人王强说，“企业内部各个猪场之间也会搞成本竞争，成本下降明显的猪场员工会得到奖励。行业整体仍在亏损，成本下降一分钱，对于企业来说，都是扭亏为盈的关键。”
根据今年一季报，牧原股份、温氏股份、新希望“三巨头”的整体亏损金额约为55亿元，与去年同期的亏损数额差不多。
值得关注的是，今年4月，头部上市猪企卖猪已达到盈亏平衡。牧原股份称，公司4月的生猪销售均价达到14.8元/公斤，与当期养猪成本基本持平。近期仔猪市场需求旺盛且价格较高，公司4月销售仔猪产生一定盈利。
新希望表示，4月，公司的生猪售价在15.1元/公斤左右，实现了单月盈利。公司未来成本还有下降空间。
利润回升后，猪企能松一口气吗？根据大宗商品分析机构卓创资讯数据，截至3月20日，全国自繁自养一头生猪能盈利75.59元，较年初上涨207.1元/头；育肥一头仔猪能盈利299.25元，较年初上涨369.03元/头。整体上，行情的暂时性扭转给了养殖端喘息的机会。
对此，业内难言乐观。卓创资讯生猪市场分析师邹莹吉认为，根据监测到的样本企业数据，5月企业生猪出栏计划环比增加7.73%，同时据调研，5月上旬，企业生猪出栏计划完成状况不太理想。这表明5月下旬生猪供应压力仍较大，生猪价格后续上涨乏力。另外，猪肉需求疲软也导致猪肉价格难涨。
“生猪售价上涨、养猪成本下降是企业实现盈利的两个关键因素。”王强说，生猪价格不涨，企业降成本的压力会越来越大。
周期拐点是否可期？从供给端来看，在市场信号和产能调控的作用下，国内生猪产能正持续回调。
据国家统计局数据，一季度全国猪肉产量1583万吨，同比下降0.4%。从能繁母猪存栏量看，3月末全国能繁母猪存栏同比下降7.3%，相当于3900万头正常保有量的102.4%，处于产能调控绿色合理区域。
“现阶段生猪产能去化节奏和幅度或预示周期拐点渐近。”有业内人士表示，生猪价格长期低迷，企业均面临着较大的经营压力，行业普遍高负债率，多家企业甚至因资不抵债而“掉队”，去年以及今年一季度行业亏损指标也指向周期拐点将近。
不过，也有行业资深人士表示，当下能繁母猪存栏量虽连续环比下降，但仍存去化空间。“一方面，近期生猪价格上涨对产能去化造成阻碍，存栏量或重新增长；另一方面，随着繁殖效率不断提升，市场猪肉实际供给可能比预期更高。这也意味着，行业产能去化难度也要比以往更大。”
尽管当下业内对周期拐点判断尚存争议，但“2024年猪价大概率上行”已成共识。
港股上市公司德康农牧相关负责人表示，随着养殖规模化比例越来越高，猪周期时间变短、振幅变小。此外，受2023年全年产能持续调减影响，2024年下半年阶段性出栏量会出现环比小幅下跌，叠加消费逐步增长，预计下半年行情相比上半年有较为明显的好转。
牧原股份相关负责人也表示，去年四季度及今年一季度这两个猪价相对低迷、对现金流产生影响较大的节点已经过去。从今年二季度开始，生猪价格将维持总体向上走势，情况越来越好。不过，公司也判断，本轮周期回暖将无法重现此前的价格高点，未来养猪行业会进入一个微利周期。
来源：中国畜牧业综合上海证券报、中国商报