2月5日，生猪主力2503合约盘中震荡向上，日收涨2.69%，报收13385元/吨。现货价格方面，卓创数据显示，2月5日，全国生猪均价15.58元/公斤，较节前跌0.32元/公斤，基准交割地河南猪价15.76元/公斤，较节前跌0.24元/公斤。
随着春节假期结束，养殖场陆续恢复出栏进度，生猪现货价格再度回归弱势格局。根据生猪需求的季节性规律，春节过后即进入终端猪肉需求淡季，届时，需求将对生猪价格形成利空。另一方面，供给增加的逻辑并未发生改变。对未来猪价维持弱势预期，供应宽松格局改变前，中长期猪价延续弱势概率大。
“生猪期货价格大幅上涨，尤其近月合约涨幅较大，这是对前期过度悲观情绪的修复，短期内期货底部特征较为明显。不过，接下来上涨的势头能否持续，还需关注现货端矛盾是否有累积的可能。如果后续产能出现堆积，期货价格或再度回落。”一德期货分析师侯晓瑞介绍。
“自1月8日至2月5日，生猪期货价格一直处于区间震荡走势，生猪现货价格同样在15—16元/kg区间震荡。我们认为，这是因为前期市场过度悲观，春节前养殖户积极出售大猪，导致供应前置，进而使近期供应压力得到进一步缓解。”中信期货高级研究员程表示。
程也进一步指出，从数据指标来看，据涌益咨询，近期生猪平均体重快速下滑，从2024年的第51周129.85kg/头，仅用了4周的时间，下滑至122kg/头附近。伴随着市场大猪的消化，标肥价差被再度拉开，且远超前三年均值。根据涌益咨询，截至1月23日，市场上200kg大猪与标猪单斤价差高达1.26元，去年价差为0.6元，近三年均值为0.31元。
不过，侯晓瑞表示，从期货盘面上看，目前空头相对占优的局面还是比较明显，且从基本面角度看，供应是逐步增加的。因此，市场情绪相对悲观，目前所有合约基本都贴水现货。去年生猪期货持续下跌，一是跌现货，尤其9月后随着现货不断下跌，期货跟随下跌。二是跌预期，在供应增长预期下，未来合约均跌至贴水现货状态。
生猪期价偏强震荡，经过春节10天左右的压栏估计节后大肥的供应压力会比较大，消费端由于透支了节前的消费，预计未来消费将会有一定下滑，并且会持续较长的时间。供应端的数据显示节后的供应较节前预计将会有所增长，未来需要关注养殖端的出栏节奏。从当前的养殖利润来看预计养殖集团主动去产能的可能较小，目前仍然是以提高生产效率与改善养殖成本的角度来提高价格竞争力，未来生猪供应增加趋势可能很难逆转，预计2月份生猪价格将维持震荡运行。
因春节前市场对节后生猪价格相对悲观，因此2024年12月以及2025年1月集团企业出栏节奏较快，节后市场标猪出栏压力较小，此外去年四季度市场二育整体相对谨慎，加上四季度需求预期以及春节后价格预期悲观，春节前市场散户的肥猪尽可能出栏，上市企业也尽可能降体重，以避免节后生猪价格下跌太多，出现亏损，因此春节前肥猪清仓出栏，导致春节期间以及春节后肥猪相对偏紧。
另外，由于春节前标猪及肥猪出栏过于积极，导致春节后标猪出栏压力缓解以及肥猪紧缺，给予养殖端压栏空间，现货价格超预期坚挺，标肥价差也到历史极值，在较大的期现价差驱动下，近月期货合约开年大涨，此外春节后豆粕价格大幅上涨，饲料以及养殖成本的增加，支撑生猪远期价格重心上移。但去年四季度疫情在可控范围内，去年能繁母猪产能环比增加是市场共识，加上生产性能的增加，四季度仔猪补栏充裕，上半年市场并不缺商品猪，因此在这波养殖端压栏挺价，补足体重空间以及肥猪供给量后，市场短期的供给偏紧或将缓解，在没有二育进场支撑下，现货价格上涨空间有限。
常规而言，每年春节后的这段时间是一年当中的需求淡季，主要原因在于年前无论居民还是餐饮店，都有备货行为。新年伊始，各家“冰箱库存”尚未清完，短期内采购意愿不高，故市场进入需求淡季。目前屠宰企业采购计划量有限，终端市场支撑较为薄弱。
“节后消费淡季预期下，可出栏量相对偏少，出栏体重相对偏低，但与历史同期相比，体重绝对值不低（仅次于2021年同期），后期需关注期现联合回升后，各环节是否出现累库行为。春节假期规模场及屠宰场基本处于放假状态，无出栏计划，初五后各规模场才开始陆续出栏，预计初十至十五期间恢复至正常出栏水平。”侯晓瑞称。
一般而言，每年的春季是仔猪补栏旺季，主要原因为仔猪成活率高，未来出栏正好对应消费旺季，仔猪价格也会出现不同程度上涨。侯晓瑞表示，今年仔猪价格节前已经出现明显上涨，部分企业提前预期年后上涨行情，有抢跑动作，在能繁母猪基数不低的情况下，需关注是否有提前透支上涨幅度的可能。
“值得关注的是，在供需走向宽松的大趋势中，也不乏阶段性收紧的节奏波动，接下来首先需要关注，如果春节假期后二育、冻品共振进场，或阶段性刺激猪价抬升，上涨力度取决于二育规模和入库规模。其次，冷空气尚未离开，若后续仔猪腹泻或猪瘟发酵，或导致阶段性供应前置，推动价格先跌后涨。”程也称。
“2025年生猪格局将类似2023年的供需格局，仍然是供大于求。今年与2023年的不同，或许是成本的降低与出栏总量的略微减少，上半年或维持微利状态。上半年影响生猪价格走势的因素主要还是存栏量和出栏节奏，从整体上看，存栏量其实是一个既定的数，上半年存栏从产能效率和能繁母猪（10月前）的数据来看将呈现逐月增加的情况，而出栏节奏则是可变的因素，压栏和二育成为上半年猪价的重要驱动。”南华期货农产品分析师王一帆表示。
来源：中国畜牧业综合华夏时报、紫金天风期货研究所、光大期货、华泰期货