玉米收获单产高于预期，预计将促使农业部温和调高玉米产量预估，不过用量预期调高将会抵消产量的增幅。分析师们预期本市场年一季度期间的用量强劲，原因是牲畜养殖行业稳步发展以及出口形势良好。
☆ 产量
分析师们平均预计2003/04年度美国玉米产量为102.97亿蒲式耳，相比之下，美国农业部在11月份供需报告中曾预计产量为102.78亿蒲式耳。分析师们的预测范围在101.81-104.33亿蒲式耳之间。玉米平均单产预计为每英亩143.70蒲式耳，市场预测区间在145.30-141.80蒲式耳。美国农业部在11月份供需报告中曾预计玉米单产为每英亩143.20蒲式耳。
在秋季玉米收获的后期，来自玉米种植带的报告较为一致，普遍报道称玉米单产高于预期，因此农业部可能会在1月份供需报告中调高玉米产量预估。毫无疑问，2003年玉米产量将达到创纪录的水平，目前的问题是产量数据究竟大到什么程度。
☆ 供应和需求
市场预期美国农业部将把国内玉米需求预估上调5,000-10,000万蒲式耳。考虑到目前美国农业部的分析师已经拿到了截止到12月1日的玉米库存数据，因此一季度玉米用量表现强劲可能为农业部提供充足的理由在1月份供需报告中大幅调整供需数据。
乙醇需求强劲，再加上养猪家禽行业规模的扩张，可能促使农业部提高饲料和工业用量预估，这也会帮助抵消供应提高带来的影响。
美国商品公司总裁丹·罗斯预计玉米的饲料用量预估将上调2500万蒲式耳，为57.25亿蒲式耳，食品、种子和工业用量（FSI）预计上调2500万蒲式耳，为24.75亿蒲式耳，原因是乙醇加工步伐强劲。
北美风险管理商品公司的分析师迈克·祖佐罗称，由于2003年11月份乙醇产量年比增长16%，而且美国农业部在12月份公布的FSI数据仅比上年高出6.6%，因此农业部可能会把FSI用量调高到25亿蒲式耳，年比增长8.7%。他补充说，美国农业部上月公布的饲料和其它用量为57亿蒲式耳，年比增长只有1个百分点。近来有关活牛的报告以及最新的季度活猪报告可能预示着，农业部可能也会提高饲料和其它用量预估，特别是考虑到过去六个月内活猪重量普遍提高。
丹·罗斯认为美国农业部会谨慎对待出口数据，不过如果下年半的玉米出口继续保持目前的步伐，农业部可能会把出口预估上调到20亿蒲式耳。
A.G爱德华公司副总裁比尔·内尔森称，依据目前的出口步伐所示，他认为出口预估将会小幅上调2500-7500万蒲式耳。在2003/04年度前18周里，美国玉米出口销售总量达到了10.14亿蒲式耳，年比增长30%，而且占到农业部全年出口预估的52.7%。出口装船年比增长19%，达到了6.538亿蒲式耳。
但是，中国依然是左右美国玉米出口潜力的因素，中国在出口市场上的去与留都将明显影响到美国玉米在亚洲地区的需求。
培基证券公司高级分析师肖恩·迈克堪布里奇称，美国农业部目前并不急于改变出口预估，尽管有可能小幅调整，不过他们可能想等待中国未来一个月左右的表现。
世界范围内，基于天气状况不佳，分析师们预计农业部可能会小幅调低阿根廷和南非玉米产量预估，这可能使得本已紧张的世界玉米供应状况进一步吃紧，不过由于美国玉米产量温和增长，因此世界库存的降幅可能较小。
美国农业部在12月份预计世界粗粮期末库存为1.0594亿蒲式耳，这是自1975年以来的最低水平。美国农业部有可能把阿根廷玉米产量预估降低50万吨，把南非玉米产量预估下调100-150万吨，为750万吨。据报道称，南非遭受了多年来最干旱的12月份。
☆ 季度库存报告
饲料用量旺盛，再加上出口和乙醇加工数量稳定预计将会透露出一季度玉米用量强劲的迹象。分析师们预计截止到12月1日，玉米库存为82.01亿蒲式耳，预测区间在81-83.31亿蒲式耳。一季度期间的玉米用量预计超过了30亿蒲式耳。
