培基证券的分析师肖恩·迈克堪布里奇称，只要美国农业部出台的预测在市场人士的预期范围之内，那么春季影响市场的关键因素将依然是天气。
周一出台的美国农业部报告中，包括对冬小麦播种的首份展望报告，以及美国作物产量报告。分析师平均估计冬小麦播种面积为4563.7万英亩，仅略高于去年的播种面积4494.5万英亩。美国中部和南部平原生长的硬红冬麦播种面积为3200万英亩，占小麦总播种面积的70％。
数周来，硬红冬麦种植带的西部和南部地区的天气过于干燥，田地缺少雪被覆盖，谷物贸易商对此感到担忧，由于气温突然大幅下降，美国最大的小麦生产州堪萨斯州的西部地区小麦易于受到袭击冻死。
堪萨斯州立大学农经学家罗杰·斯多克顿本周称，堪萨斯州小麦作物确实处于被冻死的风险之中。土壤干燥松软。土壤里的水分能够缓冲天气变化，不过现在土壤缺少水分。
分析师称美国冬小麦播种面积增加的原因是，美国小麦期货市场处于收获后的强劲上涨阶段，因为本年度欧洲谷物因旱灾而减产的程度越见明朗。11月中旬，美国小麦价格飙升到12个月的高点，超过了每蒲式耳400美分。
继2002年北美遭受旱灾之后，欧洲的旱情接踵而来。去年前苏联也从小麦出口国转而成为小麦进口国。
中国对小麦的需求依然存在不确定因素。近些年来，中国一直出口玉米和小麦，不过中国国内需求增长，中国开始转变成为一个进口国。中国不久将会会有小麦采购团访美，迄今中国已经买入504,600吨美国小麦，与之相比，一年前同期买入数量为56,000吨。
中国将采购更多的美国小麦，这个潜在的需求前景推动美国小麦期价再次检验400美分，不过分析师称如果美国天气不出现问题的话，期价很难突破400美分的大关。另外北美风险管理公司的分析师杰瑞·盖德尔称，如果其他芝加哥期货交易所农产品价格不上涨的话，小麦上涨潜力有限。
美国创纪录的玉米产量，以及小麦价格上涨，已经限制了小麦在牲畜饲料中的用量，从而使得2003/04年度美国小麦期末库存下降幅度放慢。不过出口强劲更多地抵消了饲料用量的减少幅度。
分析师估计2004年5月31日美国小麦库存为5.55亿蒲式耳，低于12月份美国农业部的预估值5.83亿蒲式耳。
花旗银行分析师达勒·古斯塔福森称，小麦库存确实需要关注，因为美国农业部将根据库存来对当前年度饲料需求进行调整。他补充到，他预期美国农业部会将出口预估值上调2500万蒲式耳，这就是他预期期末库存下降的原因。
12月份美国农业部预计2003/04年度世界小麦期末库存为1.2793亿吨，高于11月份的预估值1.2631亿吨。不过低于2002/03年度的1.6556亿吨和2001-02年度的2.011亿吨。
