大豆和玉米市场的影响分析（美国农业部）

美国农业部将在8月12日公布对2003年美国玉米和大豆单产以及总产量的首次预测。如同去年一样，关于今年产量有许多的观点，但是整体上预计玉米和大豆产量高于2002年。2002年8月份玉米和大豆产量数据低于预期，但是实际产量高于8月份估计数据。2003年1月份对2002年玉米产量的估计数据比8月份数据增加1.22亿蒲式耳，1月份对大豆产量的估计数据比8月份增加1.02亿蒲式耳。另外2003年6月1日大豆库存量估计数据意味着2002年大豆产量甚至高于1月份估计数据。自从1980年以来，有13次1月份大豆产量估计数据高于8月份数据，有10次低于8月份数据。有14次1月份玉米产量估计数据超过8月份，有9次低于8月份。

　　如果供应充足并且价格相对较低，美国农业部预计2003/04市场年度美国玉米消耗量为99.5亿蒲式耳。由于收获面积为7200万英亩，2003年玉米平均单产必须低于138蒲式耳/英亩才能使得通过消耗后年度期末库存量低于10亿蒲式耳。目前玉米的等级意味着单产高于138蒲式耳/英亩。如果国内以及南美供应充足并且价格相对较低，美国农业部预计2003/04年度大豆的消耗量为27.84亿蒲式耳。由于收获面积为7270万英亩，2003年平均单产必须低于38.2蒲式耳/英亩才能保证通过消耗后期末库存量低于1.5亿蒲式耳。市场普遍认为单产超过38.2蒲式耳/英亩。

　　由于预计产量提高使得过去两月玉米和大豆价格大幅下探。2003年8月1日伊利诺伊斯州中部现货玉米平均价格下探到市场年度低位，比5月中旬的价格下降了近50美分。现货大豆价格依然高于2002年10月份低位，但是比5月中旬的高位下跌了1美元/蒲式耳以上。新大豆价格低于贷款率。

　　由于新作物的价格略低于贷款率，因此对于新玉米和大豆需要订价。新玉米期货价差扩大并且基差走弱令2003年玉米的储存更有吸引力。8月1日伊利诺伊斯州中部平均报价比2004年7月期货低40美分，相比6月中旬为28美分。产量提高可能导致基差再度走弱并且提高储存的利润。由于新作物价格不能吸引卖家，玉米和豆粕的最终用户有机会将价格锁定在有吸引力的水平。