国际小麦市场供需关系利多。据美国农业部最新2月报告，统计数据显示，2003/2004年度（上年6月至下年5月）全球小麦产量比上月数据55266万吨调减89万吨至55177万吨，而需求消费量则比上月数据调增56万吨，由此全球小麦产量缩减，而小麦需求消费量增加，致使小麦期末库存量由12726万吨调减131万吨至12595万吨，减幅为1%，而比去年库存量量数据12991万吨减少396万吨，减幅为3%。而美国小麦出口量将增加68万吨至3130万吨，期末库存量将减少68万吨至1453万吨。由此说明全球小麦市场由于产量缩减、需求消费量增加而导致小麦库存量缩减，而美国小麦市场则由于出口需求消费增加，致使小麦库存量缩减，由于全球小麦市场供需关系和美国小麦市场供需关系呈现利多态势，由此而导致美盘CBOT小麦市场近远期各合约期价运行于上涨趋势之中。
国内小麦市场供需关系同样呈现利多格局。自1999年至2003年国内小麦产量依此分别为11380万吨、9963万吨、9387万吨、9029万吨、8840万吨，呈现逐年递减趋势，而小麦需求消费量则依此分别为10945万吨、10860万吨、10923万吨、10910万吨、10750万吨，基本陷于10750-10950万吨区域平稳增减变化趋势，而国内小麦年度节余量则由供应过剩1千余万吨转变为供应不足1千余万吨。根据美国农业部最新2月份报告，统计数据显示，2003/2004年度国内小麦收获面积为2200万公顷，比上月数据2230万公顷缩减30万公顷，相对减幅为1.3%，比去年收获面积数据2390万公顷缩减190万公顷，相对减幅为7.9%，由此而国内小麦种植规模依然呈现连续多年以来的逐年递减趋势，2003/2004年度国内小麦产量为8600万吨，比上月数据调减100万吨，小麦进口量和需求消费量则分别维持200万吨和10450万吨不变，虽然由于小麦进口量和需求消费量维持不变，但由于小麦产量和收获面积双双缩减，由此对国内小麦供需关系依然构成利多作用。
中国采购美国小麦对美盘小麦利多较重，对国内小麦利空较轻。据报道，近日中国小麦采购团赴美，并与美国粮食供应商签定了100万吨采购合同，预计采购团可能再采购100万吨小麦。事实上，中国采购美国小麦，出于平衡中美进出口贸易关系和满足国内小麦供应双重目的，但笔者分析认为，其中平衡中美进出口贸易关系为主，满足国内小麦供应为次。中国小麦进口商进驻美国小麦市场，虽然采购规模依然相对较小，但预示着中国小麦进口规模在未来将得以逐渐拓展，由此将对美盘小麦中长期走势构成较强利多作用。对于国内小麦期现两市而言，由于小麦进口成本普遍高于国内小麦期现两市价格，且目前小麦进口规模尚不足国内小麦供需规模的5%，因此小麦进口将不会对国内小麦期现两市构成直接冲击作用，仅能够起到弥补小麦供应缺口、满足小麦供应的作用，由此对国内小麦期现两市的利空作用较为薄弱。
小麦市场价格走势显示，由于供需关系显著改善，小麦期货市场价格对小麦现货市场价格呈现幅度较大的升水态势，且节后面粉等加工消费单位纷纷投入增量资金，增加对小麦现货的采购规模，致使现货需求消费渐趋旺盛，目前又时值新麦尚未播种，老麦收获或较长时期，小麦现货库存量由于逐渐消耗而不断缩减，由此而导致小麦库存满足国内小麦供需缺口的能力不断减弱，并致使小麦现货市场价格整体运行于不断上升的强势格局之中。通过小麦与玉米之间的相关替代效应，则不难推测，玉米市场价格也将由于小麦市场价格上涨而联动走强。
综上所述，受制于国际国内小麦供需关系利多因素作用，硬麦强麦依然运行于单边涨升走势之中，由此也将对玉米市场价格走势产生利多作用。
