本期提示重点：
图1：2004-2005连豆粕1月合约与玉米1月合约价差情况（1：2）
2004-2005年，豆粕1月和玉米1月合约的价差整体波动幅度不大，但是却给我们一个很明确的提示，那就是价差的变化也是有趋势的，这就是我们需要从中学到的最为主要的。由于这两个合约上市的时间很短，因此，其时间上的参考价值不大。
图2：2005-2006连豆粕1月合约与玉米1月合约价差情况（1：2）
2005-2006年，豆粕1月和玉米1月合约的价差呈现先增后减的趋势，其中6月下旬的趋势反转形态非常明显。全年其价差的波动幅度为-300-300，跨度为600元。另外，其价差的表现虽然呈趋势形态，但不断调整的形态非常的明显，由此可见，在做套利交易是，一定要有耐心，同时也要有充分的信息等。
另外，套利交易也要有配套的止赢止损指令，切不可因为投资组合风险降低而放弃或者降低资金管理的标准。
图3：2006-2007连豆粕1月合约与玉米1月合约价差情况（1：2）
2006-2007年，豆粕1月和玉米1月合约的价差总体上表现为持续的扩大趋势，由于全年养殖业的低迷，饲料的需求极度萧条。豆粕价格从年初的2400元/吨下跌到2200元/吨；玉米则由于成本以及种植面积等影响，价格从1370元/吨涨到1570元/吨，两者的价差也从-400逐步扩大到-1000，其中6月-7月已经开始出现持续走弱的局面。
而在6月份以前，从2月中、下旬开始，两者的价差是处于逐步的收敛（缩小）的趋势之中的。在这期间，两者的价差是呈阶梯式的上升的，且反复性很大，由此可见，操作上难度非常的大，这也是套利交易所要注意的重要方面。
图4：2007-2008连豆粕1月合约与玉米1月合约价差情况（1：2）
2007-2008年，豆粕1月和玉米1月合约价差呈现稳步攀升的局面。其中的原因有很多，但无非都是基本面的重要因素，如养殖业复苏、停止新的生物能源项目等。
当然豆粕价格大涨的最为主要的原因还是油料的需求旺盛（全球油料作物整体减产），从而带动市场大豆价格的上涨，加上整体减产的背景，因此豆粕的成本也是逐步攀升。
在此期间，豆粕价格从2630元/吨上涨到3650元/吨；而玉米价格则从1740元/吨下滑到1600元/吨。
图5 大连豆粕0901与玉米0901合约价差图（1：2）
目前，两者的价差已经进入我们的可执行区间，风险系数进一步降低；同时，价差在0的区域遭遇抵制，有拐头的可能；各商品价格急剧扭曲，替代效应开始显现；新年度，全球大豆的产量预期将大量增加（至少10％），而玉米的供应则相对紧张（预期种植的面积有所减少），日益高涨的原油价格也加大了玉米的炒作，国际玉米价格已经先行，这种长期的国内外的不协同行为不可能持续。
图6 大连豆粕0809与玉米0809合约价差图（1：2）
0809合约的走势极大的主导了0901合约的走势，由于当前0809合约的价差处于加速的阶段，且趋势并没有出现明显的反转信号，因此，此时的操作上依然存在较大风险，根据“V”形操作法则，此时我们还可以进一步等待，或者继续保持我们前期的顺势策略，但无论采取何种操作策略，都必须执行严格的止损指令！！！
本期操作建议:
价差虽然已经进入我们的前期预期区域，且也进入我们的可执行区域，但是，在趋势没有明显改变的情况下，投资者可以继续维持前期的顺势操作计划，亦可采用小单入场测试（5％-10％以内的资金）或者离场观望，等待合适的入场时机。
在战略思想既定的情况下，战术则可相对的灵活多变，但无论采用什么战术，首要的前提就是保存实力，留得五湖明月在，何愁无处下金钩。
