受华北、东北等产区干旱影响，前段时间国内玉米(2358, -3.00, -0.13%)价格持续走高，一向波动有限的连玉米1501合约也从7月中旬的2300元/吨左右涨到8月中旬的2400以上，涨幅超过5%。近期随着新季玉米上市，供应紧张的局面有所缓解，价格有高位走弱的迹象。新年度玉米产量尚不确定，减产预期的背景下华北及东北新玉米上市之后，玉米价格如何运行值得关注。
1、旱情对我国玉米总产影响或有限
今夏，我国玉米主产区华北、东北甚至西北地区均遭遇不同程度旱情。华北地区旱情从6月下旬开始，该地区降水量较正常年份偏少，其中黄淮大部、华北东部、山西中南部、甘肃东部以及湖北大部地区降水偏少两成左右，尤以河南旱情最为严重。河南南部地区一方面因山地、半丘陵地形灌溉困难，另一方面降水偏少5成以上，因此受旱情况最为严重。进入7月之后，东北西部、南部以及内蒙古中部地区旱情有所蔓延，而华北、东北为我国玉米两大主产区，旱情是否会造成新玉米大面积减产，从而推升新玉米价格备受市场关注。
随着七月中下旬华北黄淮地区多次降水，华北黄淮地区旱情基本得到控制，但部分重灾区出现减产，甚至绝收的情况已经无法避免，因此华北产区新玉米出现减产已成定局。据市场调研，河南、陕西等地虽然为重灾区，但河南南部由于玉米种植分散，且多为山地地形，而陕西本身产量占全国比重较小，预计华北地区新玉米减产500-600万吨，其中河南300万吨，对我国整体产量影响并不明显。
东北旱情主要发生在辽宁西部、内蒙古中部、吉林西部等产区，在八月份持续发展，不过八月中旬之后陆续几次降水一定程度上使得土壤墒情有所好转。由于八月份正值东北春玉米灌浆期，因此部分受旱地区由于玉米灌浆不及时，出现了籽粒偏小、棒短小、瞎尖、生虫等现象，个别地区存在减产50%以上的风险。但总体而言，以上重旱区占相应省份种植比例并不大，预计新年度吉林、辽宁两省份新玉米共减产350万吨，其中吉林100万吨，辽宁250万吨。而据市场调研，2014年全国玉米播种总面积月3793万公顷，受灾面积有限；黑龙江今年玉米播种面积同比提升7%左右，因此预计新年度东北玉米，乃至全国玉米产量仍将维持相对丰产的局面。
2、新季玉米逐步上市，供应紧张局面缓解
南方春玉米率先上市，价格较往年偏高。从八月初开始，西南地区春玉米上市，之后湖南、湖北、江苏等地新玉米也陆续收割上市。南方多省份均有新玉米流通，新玉米报价相对混杂。2014年南方新玉米开秤价格在2400-2600元/吨不等(水分偏大潮粮价格低于此价位)，其中广西新玉米开秤价格约为2400元/吨，四川、湖北、湖南分别为2420、2480、2500元/吨，江苏地区新玉米价格偏高，为2600元/吨。南方新玉米上市，并未对当地整体价格形成明显限制，反而与普通等级玉米报价相差悬殊。一方面是因为南方产玉米因种植分散、土壤肥力不足、生长周期短、质量一般等难以替代优质猪料玉米；另一方面在国内玉米价格整体高位运行的情况下，农户惜售情绪较往年同期也相对较高，因此造成今年南方市场新玉米整体开秤价格较往年同期偏强50-120元/吨，个别省份在200元/吨以上。
华北新玉米规模上市在即，成为影响近期价格的重要因素。9月初，华北部分地区有少量新玉米上市，但规模上市需在9月中旬之后；东北玉米规模上市预计在10月份之后。据调研，陕西渭南当地新玉米收购价格为2500元/吨(20%水分毛粮)，河南濮阳一带新玉米收购价格在2600-2620元/区间(17%左右水分)，相对偏高。当前华北产区新玉米尚未大量上市，华北地区用粮缺口仍然存在一段时间，但在后期供应改善的心理预期下，市场价格趋跌。近日华北地区玉米收购企业持续下调厂门挂牌价格即可表明心态。
3抛储：短期仍将持续，成交率或持续走低
今年东北临储玉米开拍以来，黑、吉、辽、内蒙四省区保持每周一次的投放频率(仅辽宁8月20日当周暂停一周)。总体而言，自临储玉米开拍以来，国家以“顺价原则拍卖、侧重东北、优先拍卖陈粮及偏远库点粮源”为主要政策指向，内蒙古、吉林、辽宁三省份率先完成2012年临储玉米投放工作，并于8月份开始投放2013年临储粮源，与之相比黑龙江省拍卖进度则相对滞后。
按照国家临储拍卖计划，2014年临储玉米工作将持续到十月份东北新玉米上市之前，加之目前国家临储库存压力依旧较高，与此同时面临新年度东北三省一区临储玉米收购任务，因此在新粮上市之前临储玉米无疑仍将延续“侧重东北”的主旨思想。与此同时，中储粮计划在11月底之前通过跨省移库、品种串换、新建仓容等方式为东北地区临储腾出3000万吨库容。
未来一段时间临储拍卖侧重东北格局不改，但成交将维持偏低水平。受华北等地夏玉米收获在望影响，目前华北黄淮等地玉米价格一出现季节性回落局面，而华北大多数用粮企业现已将目光锁定在本地新玉米上面，即便前期河南等地干旱较为严重，但减产量并未超过之前市场预期的10%水平，因此九月中旬随着华北黄淮地区夏玉米的大量上市，市场关注点也将向新玉米转移。随着近期东北地区运费的上涨，以及华北地区玉米价格的回落，目前运作临储玉米的贸易利润持续递减，部分地区甚至出现负盈余情况，因此在这种情况下，后期贸易人士参拍临储玉米的热情将持续降温。
4、USDA供需报告：全球玉米丰产，整体供应充裕
据美国农业部最新9月供需报告，美国玉米单产上调至171.7蒲式耳/英亩，高于8月预估值167.4蒲式耳/英亩和平均预估值170.7蒲式耳/英亩。总产上调至143.95亿蒲式耳，高于8月预估值140.32亿蒲式耳和平均预估值142.88亿蒲式耳。单产和总产预估值均为历史最高值。尽管美国玉米出口量、饲用及乙醇生产用量也相应增加，预期需求量将创纪录，但是需求量年比增幅仅为500万蒲式耳，远低于供应量增幅。由此预计美国玉米年终库存量仍将达到20.02亿蒲式耳，高于上月预估值18.08亿蒲式耳，为2005/2006年度以来的最高水平。中国华北和东北主产区夏季持续干旱导致中国玉米产量预估值下调500万吨，阿根廷及黑海产区产量亦下调，但美国丰产抵消这些国家的减产，全球供应量增幅仍大于消费量增幅，最终年终库存量再次上调210万吨，达到1.899亿吨，为2000/2001年度以来的最高水平。总体上，全球玉米供应充裕格局仍将延续。
综上而言，今年虽然局部地区玉米产量会受旱情影响，整体影响或有限，全国乃至全球丰产预期较高，国内关注东北及华北两大主产区新作产量情况。在新季玉米即将规模上市环境下，供应紧张局面较前期缓和，玉米价格整体趋跌。在期货市场上，连玉米主力1501合约可择机沽空。
