美国光谱商品公司分析师路易斯·嘉特纳女士撰文称，美国小麦市场目前涨跌方向不明，因为基本面的多空因素交织，导致小麦市场走势更为复杂。
上周有报道称又有一船饲料小麦进口到美国，供应商来自法国，这也是12年来首次法国对美大批出口小麦。法国今年收获季节天气不利，导致劣质小麦比例增长，因此通过积极削价来吸引买家。美国天气给小麦市场带来一些上涨动力，因为寒冷天气可能造成一些小麦作物被冻死，但是具体受损程度暂时还无法得知。
目前南美天气更令人担忧。巴西和阿根廷小麦作物已经成熟，但是多雨天气已经造成质量严重受损。来自巴西的报道称，南里奥格兰德州的小麦作物受灾严重。目前小麦收割工作完成75%，损失可能高达30%到60%。通常情况下，巴西可能转向阿根廷寻购小麦，弥补国内产量损失，但是近几年这么做也不容易。正常年份里阿根廷都一定能够确保产量能满足巴西的进口需求，而今年阿根廷也出现降雨/质量问题，出口规模预计只有200万吨，不足以满足巴西的进口需求。令情况更为复杂的是，上周阿根廷政府宣布将实施按比例分配出口许可证的政策。简单来说，阿根廷政府只是想放慢小麦出口，更好评估国内小麦产量，制粉小麦供应以及出口将会大幅减少。嘉特纳称，巴西也一直在进口美国小麦，但同时也在等待观察阿根廷的小麦质量如何。眼下巴西买家显然更有动力订购北美船货，这意味着美国的硬红冬小麦生意来了。
经过数月的下跌后，过去一周堪萨斯城期货交易所（KCBT）的硬红冬小麦市场最终上涨。有趣的是，尽管KCBT硬红冬小麦一直相对于芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦市场下跌，但是过去一周里，KCBT走势要强于CBOT小麦，这可能在于商品基金空头回补和/或中西部和黑海地区的天气令人担忧。无论哪方面的原因，基本面形势更多有利于KCBT硬红冬小麦而不是CBOT软红冬小麦。
本周埃及又购进一船小麦，产地是法国。法国小麦报价最低，其次是黑海小麦。美国无力在埃及小麦市场上竞争，美元汇率创新高，对美国小麦出口没有任何的帮助。美国小麦出口销售量仍符合五年平均进度，但是考虑到美元汇率飙升，澳大利亚小麦即将收获上市，美国的小麦出口销售可能进一步放慢，尽管澳大利亚小麦产量可能小幅减少。
从技术面来看，小麦市场形势有点暗淡，呈现牛皮宽幅振荡态势。夏季交易区间的底部仍是阻力位，尤其是CBOT软红冬小麦价格突破该阻力位后又迅速回落。随着节日季到来，小麦价格12月和1月初通常会下跌，因为届时农户的销售量将会提高。
嘉特纳指出，尽管从长远来看小麦市场具备很强的上涨潜力，因为全球小麦产量问题不断，但是近期小麦市场必须突破阻力位，或者进入新年后小麦价格可能振荡下行。
