当前玉米价格已在很大程度上反映了供需的数据缺口。未来的价格波动更可能来自行业上下游的博弈和资金的推动。
2020年，玉米价格空前大涨，随着政策性玉米库存余量出清，玉米走向“后临储”时代。面对长达近一年的涨势，12月以来，在各方出手调控玉米市场后，玉米期货价格出现短暂降温。但随着拍卖溢价对玉米价格形成支撑，玉米市场又强势反弹。机构分析，近月玉米仍将维持高位偏强运行。
记者调研了解到，在国内玉米价格“涨涨”不休下，国内外玉米价格倒挂、南北产销区价格倒挂、生产价格倒挂等问题凸显。分析人士表示，目前的玉米价格已在很大程度上反映了市场炒作的供需缺口的问题，未来的价格波动更可能来自行业上下游的博弈和资金的推动，继续上行缺乏动力，但2021年玉米价格或仍将处于高位区间运行。
国储投放能否改变暴涨行情?
2020年以来，在国家玉米临储库存拍卖殆尽、产不足需缺口预期以及高需求预期的作用下，玉米期货与现货价格持续攀高。
正值秋粮上市高峰期，粮企与贸易商争相玉米收购，抬涨玉米价格。为控制玉米市场过热行情、平抑玉米价格过快上涨，12月中旬开始，玉米调控力度逐渐加大。
12月11日，国家临储玉米竞价销售吉林省2015年玉米57.6574万吨。17日，黑龙江定向销售国家临储玉米71.4516万吨。22日，国家临储粮竞价拍卖玉米10.3431万吨。24日，黑龙江临储玉米定向邀标竞价销售95.6457万吨。
玉米期货市场价格终于有所松动。12月2日至15日，玉米主力合约跌4.21%，于15日录得12月相对低点2556元/吨。然而，在短暂的回落后，期货市场又重返猛烈上涨态势，并于30日录得2732元/吨的高点。全年上涨821元/吨，涨幅42.98%。现货方面，山东深加工企业玉米收购价格则多在2600-2700元/吨之间，最高价格已经突破了2700元，目前最高价为2720元/吨。
玉米主力合约走势
有市场人士反映，拍卖市场的高成交、高溢价，上涨的拍卖价格使价格底部再次确认，成为玉米价格的支撑点，甚至出现市场在调控的压制下反弹的迹象。
据国家粮食交易中心数据，22日国家临储玉米拍卖平均溢价近200元/吨，成交价加出库贴水的价格已高于市场流通的新季玉米价格。中粮期货分析，按照黑龙江23号拍卖成交均价测算，加上出库费、升贴水、运费，折算到厂成本2485元/吨，与黑龙江深加工当前收购价基本吻合。
现货市场“火热”，收购价格再上涨。东兴期货分析，农户、粮食收购商和下游加工企业惜售抬价将对玉米市场价格造成很大影响。新华财经记者调研了解到，部分地区农民的惜售心理非常强。“吉林的部分农民现在过年也不怎么缺钱，所以年前也不一定会集中售粮拉低价格。”吉林大北农农牧科技有限责任公司采购部经理李刚说。吉林西部地区，像松原、白城一带，地趴粮比较多，所以销售的节奏还是比较快。但是德惠、榆树、九台、扶余等玉米主产区，收购情况相对偏难。
据中粮期货统计，今年临储供给投放投放6230万吨，总成交5910万吨，总成交率95%。
中粮期货分析，临储和定向邀拍阶段性补充东北深加工企业库存水平，一定程度上稳定了市场价格。但由于后期临储结余有限，预计后期投放的供给将越来越少。离春节假期还有一个半月，节前半个月购销市场基本停滞，在接下来的一个月时间内，预计现货将维持高位偏强运行。
多个价格“倒挂”问题凸显
新华财经记者调研了解到，随着国内粮价上涨，特别是东北玉米价格持续上涨，国内粮食市场呈现出多个“倒挂”现象。
一是国内外粮价倒挂持续，玉米的进口成本优势体现，大量进口玉米及替代品陆续到港。银河期货农产品分析师马幼元表示，国内玉米价格涨幅过猛，而国外供应充足，价格相对平稳。“据数据显示，美国一月份进口玉米价格为2100元/吨左右，与国内价差达到500-600元/吨。”
二是产销区玉米价格持续倒挂。马幼元表示，南北价格倒挂70-80元/吨。由于南方对进口玉米及其替代品需求增加，南方企业对北方玉米需求减少。而北方都是国产玉米，价格相对较高。“若南北玉米价格倒挂持续，则北方玉米在南方销售困难，后期国产玉米价格上涨即缺乏动力。”
对此，国家粮食和物资储备局粮食储备司司长秦玉云也表示，由于玉米价格持续高位运行，市场风险正在逐步累积，对此市场一定要理性看待，心中有数，控制好经营风险。
三是部分企业出现生产倒挂的现象，即总成本已大于销售价格。吉林博大生化有限公司供应部经理张强介绍，玉米的供应偏紧，企业现在有生产倒挂的现象。粮食价格的高位波动，给中小粮食贸易商的收购经营带来直接压力。“中小粮食贸易商现在手中不敢多囤，一般按照客户订单进行收购，为避免玉米价格过高会引起倒挂，企业会按照正常生产需求的进度收粮。”
市场供需 真缺口还是假炒作?
农业农村部市场与信息化司司长唐珂表示，推动今年玉米价格持续上涨的因素，一是生猪产能持续恢复，下游玉米饲料加工需求向好，玉米消费明显增加;二是玉米当年产需存在缺口，市场看涨预期增强，资本炒作和贸易商囤粮加剧;三是东北部分地区玉米因台风倒伏，收获成本增加。
总体来看，产弱需增成为市场炒作的焦点，一直以来强势推动玉米价格上涨。
从供给来看，政策性玉米陆续投放市场。秦玉云于12月3日表示，今年以来，已累计投放政策性玉米7000多万吨，目前已基本完成出库。此外，还轮出了一定数量的政府储备玉米。“据了解，这些玉米相当部分进入了流通环节，并未加工消化。比如说，目前入统企业的自主商品玉米库存同比增长近六成。再比如，在调研中大多数企业表示投放的政策性玉米年内用不完，初步推算将有3000万吨左右结转至明年使用。”秦玉云说。
市场炒作的另一大因素在于玉米主产区遭遇台风三连击，减产预期给供给不足“添了一把火”。然而，2020年的玉米产量并未受过大影响。据国家统计局，2020年中国玉米总产量为2.6067亿吨，较去年2.6077亿吨的产量仅减少10万吨。
此外，在进口方面，海关总署最新数据显示，截至11月，中国已累计进口玉米904万吨。进口对于供给形成一定的补充，但相对国内玉米总产量来说，占比仍较小。
需求方面，随着生猪产能逐渐恢复，饲用玉米的需求将逐渐加大。对此，唐珂表示，饲料缺口可以通过国际、国内两个市场资源调剂来解决，包括玉米及大麦、高粱、玉米酒糟粕等玉米替代品进口，多措并举解决饲料粮的供给问题。
瑞达期货的年度报告显示，玉米整体需求平稳增长。猪料是饲料需求主要拉动力，而玉米的深加工需求则可能相对低速增长。
虽然2020/21年度玉米供需存在供应缺口，但是有多种渠道以补充供应。一是玉米价格的保障使得小麦和大麦替代优势凸显，挤压玉米饲料需求;二是2020年拍卖成交玉米已流向现货渠道，补充供给;三是不排除通过小麦和稻谷临储拍卖调控市场供应。此外，玉米价格高涨使得种植收入可观，将驱动2021年农户种植玉米面积积极性。
国信期货农产品分析师覃多贵表示，当前玉米价格已在很大程度上反映了供需的数据缺口。未来的价格波动更可能来自行业上下游的博弈和资金的推动。
具体来看，覃多贵认为缺少了临储玉米后，市场的定价将缺少有效锚定，而更多地基于市场参与者对于供需缺口的预期来情绪化定价。心理的作用将明显放大。在社会库存替代临储库存的角色后，更容易出现越看涨后市，越不愿出库的情形，使得缺口预期自我强化。
总体来看，多数机构认为2021年玉米市场将维持高位震荡，原因即市场对于产需缺口的预期。但是仍存在政策调控、进口量大增、新季玉米产量大幅增加等不确定因素将影响市场价格的波动。
