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供应担忧加剧,CBOT玉米期货表现超越大豆

来源:    作者:    时间: 2021-05-11

上周四,芝加哥期货交易所(CBOT11月大豆期约8年来首次突破14美元/蒲,今年迄今累计涨幅达到27%。这也是近50年来的最佳表现。但大豆市场走势仍然弱于玉米。

今年一季度结束时,芝加哥的11月大豆期货相对12月玉米期约大幅上涨,这非常有利于大豆,与2017年和2018年相似。但是到了56日,新季大豆期约与玉米的价格比下降了11%,为2.24,这是自2019年以来的最低比例,尽管大豆价格大幅上涨。4月初到5月初期间,大豆/玉米价格比急剧下跌,创下了至少25年来的最大跌幅。

今年美国玉米期货创下空前涨幅,自11日以来,12月玉米期约上涨44%,上周三还突破6美元/蒲大关。和今年类似的年份是2008年,当时玉米价格大涨30%

由于全球玉米供应紧张,需求旺盛,现货市场强劲,加上巴西干旱令人担忧,都助长了玉米市场的涨势。最新持仓报告显示,投机基金并非推动玉米价格上涨的罪魁祸首。截至4月下旬的一个月里,新季玉米期约上涨了24%,成交最活跃的玉米期约上涨了21%。不过截至427日,投机基金在玉米期货及期权市场的净多单比3月底减少约2万手。

商业最终用户同期净抛空大约23.5亿蒲玉米,对于每年这个时候来说抛售力度偏高。历史上最类似的情况出现在2011年同期,当时商业用户净抛售17亿蒲玉米,当时成交最活跃的玉米期约经过2010年开始的历史性上涨后,价格超过了每蒲7美元。

从陈季玉米和大豆价格来看,也表明供应紧张状况将持续到下一个年度。新季大豆和玉米的价格比偏低,而且不断下跌,这说明进入2022年后,玉米库存需要得到补充,而玉米面临的补库压力要大于大豆。

从短期来看,由于巴西南部地区极其干旱,分析师预计美国农业部和巴西国家商品供应公司(CONAB)将在周三下调巴西玉米产量,目前产量预测值为创纪录的1.09亿吨。

美国农业部还将在本周三首次发布2020/21年度供需报告,并初步预计2021/22年度供需数据。根据3月份的播种意向预测以及美国农业部的趋线单产数据,可以预测美国产量规模,因此需求预测可能会成为焦点。

分析师预计2021/22年度美国和全球玉米和大豆供应将高于本年度水平,但增幅可能不足以缓解目前的不确定性。全球玉米和大豆库存预计分别增长1%2%,美国玉米库存预计增长不足1亿蒲。

近来大豆面临需求下滑,制约了期价涨幅。巴西5月份的大豆出口可能低于4月份的创纪录水平,因为中国意外减少了远期大豆采购,令人质疑美国新豆的需求。

不过人们不太担心玉米出口需求,部分原因在于,如果巴西玉米产量如一些分析师预测的那么低,今年夏天美国玉米出口可能增加。中国本周取消采购几船美国玉米,但取消量还不到采购总量的1%,因此市场对此并不在意。

美国农业部本周即将发布的需求预测不太可能和市场预期大相径庭。就玉米和大豆期货的波动来说,5月份供需报告并不是很重要,但6月底发布的季度库存报告以及播种面积报告将非常重要。

 
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