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玉米阶段供应充裕vs成本支撑 短期或区间运行

来源:    作者:    时间: 2021-06-18

  近期美玉米期货完成了主力合约移仓换月,由7月合约更替至12月合约,由于需求强劲叠加前期干旱新作优良率欠佳,美玉米维持高位震荡,主力12月合约维持600-735.25美分之间运行。一方面受进口成本支撑,一方面受进口玉米拍卖、小麦替代等供应充裕利空打压,连盘玉米保持宽幅震荡,运行区间2650-2770。现货情况,南方销区下游需求持续不旺,饲料企业刚需采购,而进口谷物库存充裕、新麦陆续到货叠加进口玉米二拍仍在东莞,供应相对充裕,价格或稳中偏弱,东北产区因进口玉米二拍与天气变晴,贸易商心态松动,出货意愿增加,华北深加工企业则灵活调价。

  一、进口拍卖继续推进,国内玉米受压制

  6月11日中储粮网首次开拍进口玉米,粮源为乌克兰,位于东莞,数量为11058吨。虽然此次拍卖玉米数量不多,从拍卖结果来看,成交率达到100%,起拍价为2750,成交价在2820-2830,拍卖成交溢价70-80,加上运费相当于车板出库价2850-2860,较南方市场价格略低,较当前期现货价格有一定优势。进口拍卖仍未结束,中储粮网最新显示,中储粮将于6月18日举行进口玉米竞价销售专场,粮源依旧是乌克兰2020年产玉米,拍卖数量则由11058吨增加到了37126吨。随着进口拍卖进行,一定程度上将挤压国产玉米销售空间,且多方粮源供应下,成交价格存悲观预期,打压国内玉米期现货价格。

  二、粮食进口维持高位,港口供应充裕

  海关总署数据显示,2021年4月份我国谷物(包括玉米、小麦、大麦和高粱)进口量同比翻倍不止,其中4月份进口玉米185万吨,同比增长108.6%,1-4月份进口量858万吨,同比提高301.2%;4月份小麦进口量为90万吨,同比增加146.8%,1-4月份进口量为354万吨,同比增长147.5%,4月份进口高粱103万吨,同比增加448.3%,1-4月进口量为307万吨,同比增长274.1%。1-5月我国粮食进口量6667.5万吨,去年同期进口4425.9万吨,同比增长50.6%。进口量继续维持高位,港口供应相对充裕,压制玉米价格。

  同时,Wind数据显示自2020年下半年以来,美国周度玉米出口量稳步增加,截至6月3日当周玉米周度出口量升至1646952吨,而出口至中国的数量为542547吨,环比小幅降低,但仍维持高位。此外,因此前美国玉米种植带炎热干燥以及巴西旱灾令该国减产预期升温,CBOT玉米价格一直保持高位,短期国内玉米价格从进口成本的角度获得一定支撑。后期来看,在全球粮价强势和需求强劲的预期仍支撑CBOT玉米价格高位震荡概率依旧较大,我国玉米进口成本也将难有大幅下降,或继续为国内玉米价格提供支撑。

  三、多方粮源集中供应,短期港口价格略显悲观

  当前港口玉米价格维持稳中偏弱的格局,但仍未脱离2700-3100的高位区间。下游需求持续不佳,饲料企业维持刚性采购。需求端面临三方面压力,一方面是南方港口进口谷物连续到港,供应充裕;一方面是国产新麦上市,陆续到货、供应量增加;此外,6月18日进口玉米二度拍卖,标的位于东莞,数量较首次拍卖翻三番,供应充裕下价格略显。整体来看,多方粮源集中供应,对国产玉米分流明显,叠加需求不旺,南方港口价格或继续保持稳中偏弱。

  此外,6月16日农业农村部发布生猪价格过度下跌三级预警,提示养殖场(户)科学安排生产经营决策,将生猪产能保持在合理水平,或一定程度上抑制恐慌性出栏的情况,但整个市场压栏大猪仍较多,预计短期效果并不明显。但鉴于生猪养殖提前恢复,整体上对玉米的整体需求量料影响不大。

  四、阴雨天气引导品质降低预期,潜在饲用替代或增加

  数据显示,河北、山东部分地区新麦收割进度因今日降雨影响有所放缓,局部质量和产量有降低预期,产情变化导致市场价格出现快速上扬。Wind数据显示,6月16日小麦现货平均价格为2535,周环比上涨35。也因此,农民惜售心理增加,基层粮商收购价格较为坚挺,预计短期内小麦价格或维持偏强运行。但需要注意的是,收购成本的提升导致下游加工企业成本不断积累,压力凸显。而麦收期间连续阴雨影响小麦质量,优质达标小麦价格将继续维持坚挺,但部分雨后麦仅能流入饲料企业,或继续影响玉米需求。

  小结与展望 

  从基本面来看,国内玉米价格面临较多利空因素,一是新作种植面积与产量增加预期,二是进口谷物供应充裕,三是替代品小麦大量上市,四是进口玉米连拍,且二度拍卖数量翻三倍。当前新作产量尚不能做精确预估,但增产或为大概率事件,进口玉米连连拍卖表明政策层面稳定粮价的意图明显,且拍卖成交价格较南港港口价格略低。后期随多方粮源集中供应,产区贸易商出货心态松动,或进一步打压国内玉米价格。而从支撑角度来看,一是进口玉米成本支撑,二是国内玉米收购成本支撑。短期来看,玉米期价或保持震荡,参考区间2650-2800。后期需关注外盘价格走势与进口玉米拍卖成交情况,盘中关注2650一线的支撑力度。

 
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