能源、粮食上窜下跳的背后是一场深刻变革！2大“油”正蓄势待涨

不可否认，当前全球市场动荡不已，随着各种消息横飞，市场价格上窜下跳，仍主要以能源和粮食领域波动较为剧烈。

而表面看似是波动，但实则全球市场正在经历一场深刻的变革。

变革1：供需贸易结构改变

严格来说，供需和贸易是两个方面。在以往的全球供需中，形成了相对稳定的供给与需求，但却因为2件事被彻底改变了。

一件事是疫情。自疫情爆发以来，全球产业链受到严重影响，导致供需平衡被打破。去年受拉尼娜现象影响，全球极端天气频发，于是加剧了这种供需失衡，但此时对于贸易结构并没有太大的改变。

直到今年2月底爆发俄乌地缘政治冲突以及随之而来的一系列相关制裁，改变了全球供需贸易结构。

以欧洲为例，欧洲的能源对外依赖度较高，无论是石油还是天然气，抑或是煤炭，对外依赖度均较高，而其主要来源中俄罗斯的能源出口均占较大比重，同样俄能源出口中欧洲也占较大比重。而随着冲突以及制裁的不断升级，欧洲开始寻求其他来源替代，而俄罗斯也从之前开始寻求将更多的出口重心向亚洲转移。

能源如此，粮食也不例外。可以预见，未来原有的粮食出口格局可能将被打破，而新的格局正在面临重建。

贸易格局改变会有啥影响呢？主要有2个方面：

一是成本问题。当贸易格局发生改变时，一定会带来2个结果，即有人受益，也有人要付出更大的成本。

二是时间问题。受交通距离等影响，运输时间将会增加，而这最终也会落到成本上。

变革2：能源、粮食及大宗商品底部价格抬高

除了供需贸易结构的改变，另一个变化就是能源、粮食以及大宗商品等价格底部被抬高。其实受疫情及金融放水等影响，通胀高企，就已经引发了一轮涨价潮，而地缘政治冲突无疑再次添了一把火。

当前来看，无论是原油、天然气、煤炭还是小麦、玉米、大豆等，虽然仍在震荡，但是整体底部价格已明显抬高。再叠加生产、运输成本以及油价的波动，至少在今年及明年，其价格已很难再回到过去的区间。

而这些重要的生产原料价格的走高，会进一步向下游传导，进而引发消费终端产品价格的上涨。

在这场变革中，我们想重点关注两类“油”，因为至少从当前层面来看，这两类“油”的供给缺口已现，并且较难补足。

一是原油。

近期美国和国际能源署表示，总计将释放2.4亿桶的原油战略储备，受此消息影响，油价有所回落。美油及布油均徘徊在100美元/桶附近，但是后续来看，再进一步大跌的概率并不大。

原因一是，释放战略储备只是短期缓解供给短缺的问题，但是长期来看，并不能解决根本问题。尤其俄罗斯原油出口在全球市场的比重较大，短时间很难弥补这个缺口。

原因二是，石油储备库存处于低位，这也意味着可以释放的储备并不多，并且失去了储备库存作为抵御市场波动的缓冲，未来市场可能将面临更大的波动。

二是植物油。

植物油的缺口也十分明显，在前不久联合国粮农组织发布的3月份全球食品价格指数的报告中显示，全球食品价格指数再创新高，其中植物油的涨幅最大。原因是无论豆油、棕榈油、菜籽油以及葵花籽油，均出现了较大涨幅。

因拉尼娜现象导致南美大豆减产，加拿大也因干旱使得菜籽产量下降，而印尼因缺少足够的劳动力使得棕榈油也处于低库存水平，这时再叠加俄乌冲突使得两国纷纷收紧了葵花籽油的出口，四大植物油缺口齐现，因此使得油脂市场涨幅惊人。

同样，这一缺口在短期来看很难补足。这也意味着，这两大“油”后续仍将面临较大波动。