深加工饲料需求双降 玉米现货弱势难改

入伏后天气炎热，饲料产出减少，饲料需求进入季节性淡季周期下，导致玉米饲料消费走弱。下游玉米淀粉成交转淡，深加工企业陷入持续深度亏损状态，开工积极性下滑，玉米深加工消费亦有走弱表现。下游深加工及饲料需求共施压力，玉米消费明显受阻，现货也转入疲软下滑通道。

终端养殖需求偏弱 玉米饲用消费下滑

由于天气炎热，畜禽的采食量有所下降，饲料行业步入季节性生产淡季，限制玉米的饲用消费。二季度以来，玉米的饲料用量不断缩减。其中6月份饲料玉米月度消费量环比上月跌幅高达11.28%，创上半年最大降幅。

据数据统计，7月份以来，西南内陆地区中大型饲料企业玉米库存普遍在45天以上，同比去年同期涨幅高达36.36%，饲料企业补库积极性欠佳，执行前期合同为主，玉米成交氛围清淡。而定向稻谷拍卖较为平稳，成交率维持偏高位。据了解，四川某饲料企业稻谷到厂价格较东北玉米低30-40元/吨，仍具有一定替代优势。玉米需求面缺口预期较不明显，三季度玉米的饲用消费或延续疲软态势。

下游深加工企业开工率下降 玉米需求或进一步收窄

由于前期原料玉米价格持续偏高位，深加工企业成本压力逐步增大。但主产品玉米淀粉价格却受到供强需弱的影响提涨动力不足，难以转嫁高企的成本压力。再者副产品价格偏弱运行，6月中旬起，深加工行业加工盈利水平不断下降。截至7月21日，山东地区玉米淀粉企业加工利润理论值-130.48元/吨，比月初亏损幅度加深84.94元/吨。

持续亏损使得深加工企业的开工积极性明显下挫，部分厂家主动降负荷以减少库存压力，6月下旬行业平均开工率小幅下滑。截至7月21日，玉米淀粉企业平均开工率为52.57%，较月初下降4.89个百分点。　

终端消费难有明显带动下，目前下游深加工企业产品逐步累库，影响企业开工积极性。并且伴随行业淡季影响，部分深加工企业或阶段性停产检修，后期开工仍有下滑预期，原料玉米的消费或跟随走弱，深加工需求或进一步收窄。　　

三季度需求难有放量 玉米价格易跌难涨

7月份以来，深加工及饲料需求双双走弱，玉米现货成交明显放缓，拖累国内玉米现货高位回撤。截至7月21日，全国玉米均价2757.03元/吨，较月初下滑 48.65元/吨，跌幅1.73%。　

7-8月份深加工开工率仍有下行预期，且饲用消费表现偏弱，玉米整体需求难有放量支撑。且伴随产区部分贸易商资金压力增加，8月底前或积极出货，供应面将趋于宽松。综合来看，7-8月玉米价格或易跌难涨。