玉米价格上扬 是反弹还是反转？

近期，国内玉米市场整体迎来一波非常强劲的上涨走势，东北华北两大产区、南北港口以及南方销区玉米价格均呈现出不同程度的上行走势。其中，东北产区终端价格上调10-30元/吨不等，华北地区终端收购价上调30-70元/吨不等，港口上调20-40元/吨，销区跟随上涨20-40元/吨不等。这波玉米集体上扬的走势，令压抑许久的现货市场长出了一口气，看涨情绪也在顷刻间得到释放。那么，此轮玉米市场集体上涨行情是反弹还是反转呢?

　　据分析，此轮玉米价格上涨的原因，首先是外盘大幅上涨。CBOT玉米受减产预期不断增强的影响，从低位600美分/蒲式耳附近连续上涨至680美分/蒲式耳附近，直接使得进口成本从2650元/吨附近快速攀升至2850元/吨之上。从南方港口和销区来看，美玉米进口成本快速攀升，对港口的现货价格起到了非常明显的支撑和推动作用，叠加欧洲包括谷物在内的农作物同样面临减产困境，全球谷物减产预期推动外围市场整体看多情绪高涨，国内市场因此也很难独善其身，跟随大趋势上行在所难免。

　　其次是基本面及心态变化。从国内市场基本面来看，伴随着新粮不断消耗，在新季玉米大规模上市之前，市场所剩余粮客观上处于消费持续下降的状态。虽然终端需求同样处于疲弱状态，但是在新季种植成本以及陈粮贸易存储成本等多方因素的共同支撑下，价格持续下行客观上在很大程度上推升了贸易环节的惜售情绪，加之市场上不易存储的粮源在前期的低价已经销售殆尽，目前市场上所剩的余粮多以质量相对较高、能够存储至跨年度的粮源，惜售情绪在价格持续下挫的过程中不断累加，进而使得终端到货量持续创下新低。在新季玉米大规模供应市场之前，部分终端仍存在备货需求，在浓重的惜售情绪面前，只能选择被动提价，进而形成连锁效应，推动东北、华北两大产区开启此轮联动上涨。

　　如此大规模的价格上涨，是否预示着玉米市场已经摆脱了下行通道、反转进入上行通道呢?笔者认为，从目前市场而言，认定玉米市场价格已经反转、步入上行通道的看法稍显武断，毕竟新季作物的减产预期尚存在不确定因素，目前尚不能确定新季玉米减产甚至大规模减产。从消费的角度来看，即便新季玉米存在明显的减产预期，当前玉米市场下游消费恢复的速度，同样也是制约玉米价格上行的阻力之一。

　　从宏观角度看，美联储9月21日将进行新一轮议息，目前市场预测，75个基点的预期已超过六成，一旦75个基点预期成行，其对黄金、原油、谷物等大宗商品均会形成不同程度的利空影响。这些潜在的利空，都是客观存在切不容忽视的影响要素。

　　从目前玉米现货市场来看，在价格不断回落导致基层惜售情绪加重，以及下游终端在新粮大规模供应市场之前，仍存在一定的备货需求，国内玉米市场价格确实存在阶段性的上行动力。但从供需基本面以及宏观因素等多角度来看，目前玉米市场仍处于反弹阶段而非“反转”，至于玉米是否会重新回到上行通道，取决于新季玉米的收成预期明朗，以及下游消费需求能否进一步恢复。