玉米期现货价格逆势上行 下游饲料需求喜忧参半

10月份玉米期现货价格逆势上行，但在需求并未全面转强的条件下，接下来上市量增多之后不排除价格回落的可能。可以根据目前期货较为强势的特点，在价格升水较高时对部分头寸做相应套保，增加风险管理措施。

十一过后本应是我国玉米核心产区新季玉米大量上市、价格相对较弱的时期，然而玉米现货价格却依然保持强势。

01新季上量有限，玉米逆势上涨

10月份，在我国最大的核心产区东北，玉米价格并未出现明显下跌，而在我国玉米第二大核心产区华北，玉米价格出现反弹，回补了9月份的下跌。全国均价始终保持在2800元/吨附近，期货玉米主力2301合约10月份已累计上涨98元/吨，至2871元/吨，涨幅3.53%。期现货价格逆势上行的最直接原因，主要有三个方面：首先是随着生猪价格持续维持高位，饲料需求持续恢复，市场看好下半年玉米需求。其次，我国部分地区新季玉米由于天气因素出现减产，本年度玉米产量可能与上年持平，最新的中国农产品供需形势分析报告（CASDE）预测，本年度我国新季玉米供应量为27256万吨，与上一年度持平。最后，国庆期间东北和华北地区的降温及降雨天气，客观上延后了新粮上市进度，叠加企业库存普遍不高，综合导致玉米价格逆势上涨。

目前东北地区新季30水玉米基层收购价格普遍在1—1.05元/斤，折干后到厂普遍在2600—2700元/吨，由于本年度种植成本上涨，基层存在一定的惜售情绪，上量高峰还未出现，价格较为坚挺。华北地区基层玉米折干收购价格在1.35元/斤附近，企业到厂价普遍在2800元/吨以上，由于华北地区玉米性价比明显，粮源外流较多，价格较十一前明显回升。目前市场价格仍在博弈中，惜售情绪相对占据上风，因此价格偏强为主。

02原料维持高价，需求喜忧参半

玉米的下游需求方面，饲料表现较好，最具代表性的生猪养殖在6月份已经全面扭亏为盈，生猪养殖上市企业三季度报告盈利较为丰厚。十一之后，全国生猪平均价格已达25.33元/公斤，同比上涨119.5%，全国猪肉平均价格37.80元/公斤，同比上涨79.6%，在丰厚的利润刺激下，生猪存栏和能繁母猪存栏都有了明显回升。在较高猪价的带动下，禽类养殖表现也可圈可点，作为玉米消耗量比重最大的生猪和禽类饲料，产量环比都在明显回升中。不过从饲料工业协会的数据看，饲料生产月度数据环比明显回升，但同比依然存在差距。因此虽然需求在逐步好转，但也不可盲目乐观。

玉米深加工方面则表现较差，一方面出口受限，另一方面下游消费增长缓慢，原料玉米价格却维持高位甚至不断上涨，产品价格始终跟不上原料涨价节奏。近期，随着副产品价格上涨，企业盈利情况略有好转，但是仅仅50%出头的行业开机率，远低于近几年同期开机率10—15个百分点，充分说明了当前深加工企业所处的困境，因此深加工方面对玉米价格缺乏支撑。

 来源：期货日报、中国畜牧业