玉米上涨迅猛 但远期不乐观

新粮上市量仍不及预期，叠加阶段性需求较为强劲，短期内玉米仍难有明显回落，但远期不可盲目乐观。

01现货走势依然偏强
新季玉米上市以来，由于国内需求端在生猪养殖的带动下持续恢复，以及我国进口玉米远低于去年水平，市场价格鲜有下跌。而近期东北再次升温，气温偏高不利于脱粒，叠加惜售情绪依然较重，物流成本依然较高，玉米上市进度再次放缓；华北地区本身粮源外流较多，销售进度较往年偏快，导致企业到货普遍较少，多数企业被迫提价。
具体价格上，目前黑龙江和吉林地区深加工企业主流收购价格集中在2650—2780元/吨，较上周上涨30—50元/吨；华北地区玉米深加工企业收购价格在2850—3000元/吨，较上周上涨20—40元/吨；北港报2850元/吨，南港报3050元/吨，均表现偏强。

02饲料需求持续改善
最新市场数据显示，10月末我国能繁母猪存栏环比减少0.22%，同比增加8.44%；生猪存栏环比增加1.21%，同比增加3.16%。考虑到能繁母猪存栏通常决定10个月后的供应量，生猪存栏决定6个月后的供应量，我们可以判断明年上半年生猪供应量会相对较多，饲料需求相对有保障。
根据饲料工业协会数据，2022年10月全国工业饲料产量2672万吨，环比出现了5.7%的下降，这主要是受季节性因素影响。由于10月份节日需求增加，企业普遍会在此阶段将大猪出栏，饲料消耗量会一定程度下降，随后补栏跟上以及为春节准备的生猪逐步长大，饲料消耗增多，至年底饲料产量仍然有望恢复。
猪价已经开始回落，截至11月22日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为33.51元/公斤，较上周下跌0.23%，叠加能繁母猪存栏已经处于高位，企业对进一步增加能繁母猪的欲望不强，因此远期来看，生猪饲料需求方面存在变数。

03远期行情仍需谨慎
综合分析我们认为，新粮上市量仍不及预期，叠加阶段性需求较为强劲，短期内玉米仍难有明显回落，整体依然会维持偏强走势。但远期而言，需求端强势表现持续性存在较大不确定性，并且根据农业农村部市场预警专家委员会(CAOC)预测，本年度我国玉米产量较上年稳中略增，同时仍有大量陈水稻可以补充饲料需求，因此提醒市场主体对远期玉米价格也不可盲目乐观。 

来源：期货日报