玉米市场：价格涨跌突变的关键信号

最近玉米现货价格，涨时如虹，11.27北港收购720,3000元/吨价格新鲜出炉，期货2301合约高点突破2940元/吨，现货市场突破上半年高点，期货价格有点磨磨唧唧，小步跟随落后2个身位，显得不紧不慢，当前期现跟随也罢，劈叉也罢，兴趣不足也罢，市场就在这样演绎，市场这么走，背后肯定有其逻辑，今天笔者想说的不是涨跌的对错，不是价格的高低，想闲聊下价格涨跌突变的几个关键信号：

关键信号一：库存。价格高低无对错，涨跌也无对错，对与多只在大家的购销行为上，选择时机上，进场价位上。从平衡表分析也好，蓄水池原理分析也罢，库存分析都是对价格影响的关键因素，中间渠道库存，终端用粮企业库存，生产者（种植主体）库存，全社会库存，全球库存等。这些库存都会影响价格的趋势和阶段性走势，如全社会库存，全球库存量大，库销比足够大，供给远过大于需求时，全球玉米价格，全社会玉米价格的重心肯定在相对低位。如果国内当前阶段，中间渠道（贸易商、港口等）、终端用粮库存都在低位，虽然社会面库存、生产者（种植主体）库存都在一定高位，但玉米现货价格从10月以来都在涨。关注库存的变化，我想大概能找到阶段性价格变化的信号。

关键信号二：替代品价格。经济学经常分析替代品，替代品的有效供给量、价格对主产品的影响。1.以华东地区为例，当前华北深加工玉米收购价格突破3000元/吨，饲料企业采购玉米价格突破3100元/吨，玉米小麦价差小于200元/吨，安徽地区东北玉米与安徽小麦小于100元/吨。2.以今天汇易网测算价格为准，进口玉米按成本测算，价格已低于国内玉米报价；当玉米与替代品的价差缩小到一定程度，替代品存在明显替代优势时，势必减少玉米的使用，配方师都是本科以上学历的技术人才，我想他们的数学应该是不错滴。当然如果替代品进口的价格和期货盘面存在套利的优势时，国内这些进口商大概会加大进口的。

关键信号三：情绪的一致性。今天的玉米市场已不是昨天的那个玉米市场，明天的市场也不是今天的市场，市场的进化远远超过大部分今天的市场从业者。但，“恐慌时更恐慌，疯狂时更疯狂“”的一致性放大行为的规律尚未发生改变。当市场从沉寂在过去的逻辑的坚定，到愤怒、讥讽嘲笑不相信，到犹犹豫豫的有些相信，到觉得对，到最后的疯狂，从一个极端走向另一个极端，机会错过的同时迎来风险的累积，我想情绪的一致性出现时，大概率要把机会的位次后移，风险的排名要往前挪挪了。

关键信号四：期货的价格发现。这个我想大家都清楚，期货因为交易的公开性，参与主体的多样性，交易的便利性，其价格的发现功能不能忽视。近月远月价差，期货现货价差，都给现货交易提供参考，当任何一方定价出现错配，或套利机会时，其背后的逻辑都值得我们去深思。当前市场，期货是跟随，没有超越，我想背后的原因大概率是风险收益比不够、有更好投机机会、或者对现货价格不认可，对投机需求的吸引力不够。

此情此景，我想市场是理性还是情绪化，预期是悲观还是乐观，消费是旺盛还一般，未来是美好还严峻，市场总在哪里，如何管控好风险，谋取更好的收益，我想多些思考是重要。授人以鱼不如授人以渔，希望可以对大家有所帮助，不同观点欢迎留言交流。