供增需弱、进口充足玉米整体易跌难涨

来源: 作者: 时间: 2023-02-03

　　近期，国内玉米现货市场购销双淡，现货价格表现稳中偏弱。在缺乏现货价格指引的情况下，连玉米期货价格走势与外盘联动增强，春节后复盘至今先涨后跌，主力合约2303短期考验2800元/吨一线支撑力度。

　　“供应端压力仍存，需求端受政策影响面临的不确定性较高。”国海良时期货玉米分析师许晓燕告诉期货日报记者，综合各家资讯机构样本数据来看，今年新季玉米售粮进度同比偏慢4%左右，这意味着节后国内玉米市场仍有新粮集中上市的压力。

　　“年前东北地区售粮进度偏慢，据统计，当前仍有约六成基层粮源等待出售，季节性供给压力仍待兑现。待正月十五过后，随着气温逐渐转暖，区域内地趴粮储存难度加大，基层售粮进度有望加快，市场或出现上量高峰。”格林大华期货玉米分析师张晓君说。

　　此外，张晓君表示，随着南方港口进口玉米陆续到港，南方港口库存持续回升。与此同时，市场消息称今年定向稻谷拍卖将于3月启动，共投放1800万吨，与以往不同的是，除了6家央企参拍外，另有5家饲料企业可直接参与竞拍。因此，综合来看，基层卖压、进口到港、定向稻谷投放预期三者叠加，玉米市场阶段性供给增加预期升温。

　　“目前，渠道、企业原料库存水平偏低，虽然存在一定的节后补库需求，但整体需求量级预计偏弱。”许晓燕分析称，深加工方面，原料库存自低位明显回升，虽然仍低于往年同期库存水平，但由于当前深加工企业处于深度亏损状态，继续补库意愿偏谨慎。而饲料企业原料库存虽有所去化，但并不紧张。当前生猪养殖行业全线亏损，且考虑到春节前后大肥猪集中出栏，中短期内饲用需求预计受抑。

　　从国际方面来看，招商期货饲料养殖研究员马幼元表示，后期美玉米出口和工业消费仍有下调可能。最近国外机构预计2023年美玉米种植面积料较2022年水平增加2.2%，下年度库销比回升预期较强，远期美玉米期价重心预计逐步下移。上半年美玉米进口成本处于2700—2750元/吨的低位，进口玉米利润丰厚，比价效应下利空国内价格。近期，国内进口玉米到港增加，而3月国内预计有水稻拍卖，替代品供应也将增加。

　　“总体来看，供强需弱背景下，国内玉米期价回调压力较大，只有通过价格回落才能限制替代增量，从而减少替代压力，达到新的平衡。”马幼元说。

　　张晓君认为，后期基层卖压、进口到港、定向稻谷投放预期三者叠加，玉米阶段性供给增加预期升温。同时，季节性消费淡季，中下游消费缺乏支撑。预计元宵节过后，随着基层上量节奏加快，供增需弱预期或逐渐加强，玉米现货价格将承压走弱，期货盘面维持阶段性看空思路不变。

　　在许晓燕看来，春节后国内玉米市场整体呈供增需弱，且进口补充充足的状态。当前产区价格明显高于种植成本，而进口利润较为丰厚，估值端暂不存在向上驱动。从国内玉米价格走势来看，去年12月下旬自阶段性低点2730元/吨开始持续上涨以来，累计涨幅已逼近200元/吨，并且再度涨至去年9月至今的振荡区间上沿压力位2900元/吨一线。在供需驱动偏弱、估值偏高的情况下，玉米2900元/吨压力位上方空间不大，后市整体呈易跌难涨态势。不过，需要注意的是，后期若增储兑现且收储量级超预期，国内玉米市场将获得新的向上驱动。

来源：期货日报

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