芽麦陆续流入饲用市场 是否会大规模替代玉米
本周开始南方天气好转,芽麦开始陆续流入市场,芽麦对玉米的替代问题再次引发市场关注。距离新季玉米上市还有4个月时间,剩余的玉米是否够用,芽麦是否会形成规模替代,这些都是影响未来玉米价格的关键因素。
中长期来看,芽麦是玉米市场利空因素已成定局。当前市场的分歧点在于芽麦替代和玉米库存偏低,一方面是今年芽麦数量大幅增加,但整体品质尚可,并不影响正常使用,无论是替代陈小麦还是玉米,企业的采购成本都会降低;另一方面是玉米渠道库存偏低,比去年同期降低一半左右,现货价格比较强势。
东北供需基本平衡
玉米缺口低于预期
关于玉米剩余库存是否够用的问题,成为市场关注点,毕竟距离新粮上市还有4个月时间。最近一组数据引发市场关注,民间机构统计的全国玉米渠道库存在4800万吨左右。其中,东北三省一区玉米贸易商和农民余粮:黑龙江1280万吨左右,吉林600万吨左右,辽宁200万吨左右,内蒙古380万吨;北方八港港口库存200万吨左右,新疆540万吨,甘肃80万吨,宁夏60万吨,陕西190万吨,山西180万吨,安徽50万吨,河南200万吨,山东400万吨,河北450万吨;以上合计4810万吨。
另外再算一算企业的常规库存,深加工企业普遍有两个月左右库存(预计1300万吨),饲料企业有20~30天的库存(预计1500万吨),渠道库存加上企业库存,总量在7600万吨左右。距离新粮上市还有4个月时间,按照全国每个月2000万吨的玉米正常消费量,还需要8000万吨玉米,玉米不会紧缺。未来一段时间,芽麦将会大量流入饲料厂,对玉米形成替代,玉米供需在替代品的影响下,不会出现较大缺口。
芽麦开始陆续上市
饲料厂或增加采购
截至6月7日,河南省已收获小麦7274.8万亩,约占全省种植面积的85%;日投入联合收割机11.8万台,日收获面积1048万亩。同时,河南全省夏播已播种4518万亩,占预计面积的49.6%,日进度1015万亩。近两日河南省天气晴好,大部土壤墒情充足,部分地块加快晾墒播种,夏播进入高峰期。
从本周开始,河南大部分地区小麦收获步入后半阶段,随着天气好转,收获的芽麦也能得到晾晒,后期会陆续送往饲料厂。芽麦的数量和替代比例是近期市场关注的热点,根据河南省小麦受灾面积和产量看,芽麦比例由南往北逐渐降低。
相关机构数据显示,河南南部芽麦比例较大,其他地区从南到北芽麦比例递减。综合估算,芽麦数量在1500万~2000万吨,也就是说,可以替代玉米1500万~2000万吨,利空玉米需求。
对于芽麦在饲料厂的使用,下游企业反映,每个企业和不同饲料的芽麦添加比例也不相同。一般禽料添加芽麦的比例可以高一些,控制在50%以下;猪料的芽麦添加比例上限是20%。可以说,便宜的芽麦不仅替代了原有的陈小麦,也替代了玉米的需求空间,饲料厂采购成本将会降低。
对于饲料厂采购商而言,基于当前的芽麦价格和替代优势,大厂采购是愿意去提高头寸的。很明显的问题,基于博弈的角度,作为华北饲料企业,依然担心优势物料外流的问题,即便芽麦多到短期用不完。总之,基于芽麦这个物料优势太过明显叠加外流担忧,华北饲料企业小麦头寸大概率将显著提高。
综合分析,从目前全国各地的余粮情况看,未来玉米的供给量和需求量相差并不大,况且还有芽麦、高粱、稻谷、进口玉米、进口小麦等替代品,未来玉米没有明显的缺口,后期需要重点关注的是芽麦上市进程和饲料厂的采购进度。(原文刊登于2023年6月10日粮油市场报A03版)
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