2024年一季度玉米油市场整体呈现低位震荡态势，处于近三年来历史低点。一季度玉米油价格低位震荡，主因国内需求疲软，市场仍处于供大于求的矛盾中，市场利空重重。二季度亦是市场需求淡季，终端企业库存充裕，且随着市场开机率恢复正常，玉米油供应充裕，市场呈现供强需弱局面，预计二季度玉米油价格上行仍有较大阻力。
一季度玉米油价格低位震荡
2024年一季度玉米油价格超季节下跌，整体低位震荡。据卓创资讯统计，一季度一级玉米油均价8177元/吨，环比2023年四季度均价下跌8.18%，同比2023年一季度均价下跌30.22%，较2022年一季度价格下跌28.25%，处于近三年历史低位。虽然目前市场开机率尚未恢复60%的正常水平，整体处于58%上下，但一季度处于消费淡季，市场需求疲软；此外原料胚芽价格的弱势带动缩减了油厂生产成本，低水平的成本进一步利空玉米油市场，其中一季度原料胚芽（40%含油量）均价为3295元/吨，环比2023年四季度均价下跌16.38%，同比2023年一季度均价下跌37.59%，较2022年一季度均价下跌34.27%；因此一季度油厂理论生产成本均值7087元/吨，环比下跌9.16%，同比下跌32.55%，较2022年一季度均值下跌42.53%。
一季度市场传统消费淡季，且2月是春节所在月，因此一季度玉米油供应量及需求量处于双弱状态。据卓创资讯数据监测，一季度玉米油月均开机率为56.5%，较2023年四季度月均值下跌3个百分点；月均总供应量由15.9万吨下降至15.3万吨，下跌4.38%；而需求量由二季度的月均值为13.8万吨下降至13.4万吨，跌幅2.90%，玉米油供需差处于2万吨左右，市场供大于求。综合玉米油市场供需数据来看，一季度玉米油市场仍处于供应过剩阶段，且油厂在成本明显缩减的情况下挺价无力，玉米油价格缺乏有力支撑，价格低位震荡。
综合来看，2024年一季度玉米油市场因需求及成本利空带动，价格低位震荡。
二季度玉米油价格或上行困难
供应方面，油厂逐渐恢复六成左右的开机率，预计二季度开机率60%，较一季度有2个百分点的提升，因此玉米油总供应量约15.9万吨，较一季度提升3.90%。需求方面，二季度仍是传统消费淡季，且部分大型终端企业合同提前签至二季度末，市场需求被提前透支，因此终端采购刚需为主，根据卓创资讯统计预测，二季度玉米油月均消费量或在13.6万吨，较一季度月均量提升1.4%左右。综上二季度月均供需差或在2.3万吨，较一季度增大，供应过剩的矛盾继续加大，利空拖累二季度玉米油价格。大宗油脂方面，二季度棕榈油产地增产，供应有增加预期，且南美大豆陆续到港，豆油潜在供应加大，需求无明显增加预期，供需面或利空大宗油脂市场，大宗油脂价格或维持趋弱。此外替代品葵油方面，二季度因葵油进口量充裕，市场现货供应充裕，对葵油市场有明显施压作用，进而利空拖累玉米油市场。
综上所述，二季度玉米油供应过剩矛盾加剧，需求压制市场；且大宗油脂价格有回落空间，叠加葵油后期价格或走弱，因此卓创资讯预计二季度玉米油市场利空为主，价格上行困难重重。