上周美国大豆市场的特点是一波三折，波动加剧。周初，由于市场担心阿根廷天气炎热，加上技术性买盘介入，芝加哥大豆期货创下三周高点，但是随着天气预报阿根廷出现有益降雨，加上大豆基本面本来就利空，而且大豆价格上涨也吸引美国种植户加快销售步伐，大豆期货价格在600美分位置遭遇空头阻击，期价也大幅回落。不过在最后两个交易日里，由于阿根廷天气预报再度显示天气趋于炎热干燥，加上基金大举在农产品市场作多，小麦玉米大幅上涨，也给美国大豆市场带来了支持，推动大豆期货最终收复前期失地，以阳线结束了本周交易。
从历史上看，每年的这个时候，大豆市场都处在南美天气市行情之中，因为南美的不少大豆作物正值关键单产形成阶段，降雨和气温都会给大豆单产造成显著影响，因此大豆价格也容易跟随天气预报而出现剧烈波动。今年也不例外。目前市场机构普遍预测南美大豆产量将会创下历史记录，例如德国油世界的预测值为5600万吨，高于上年调高后的产量5350万吨，阿根廷大豆产量预计为4000万吨，略高于上年的3950万吨。不过需要指出的是，阿根廷大豆种植带的天气不利，而且未来两到三周如果不能出现有益降雨，意味着大豆单产仍然可能进一步受损。在巴西，南部地区天气炎热干燥，而中西部地区虽然降雨充足，但是降雨似乎多了一些，反而不利于农户下田喷洒防治大豆锈病的药物，而今年巴西已经在12个州的600多个地点发现了大豆锈病。从目前已经收获大豆的马托格罗索发布的报告显示，大豆单产要比上年低了10到15个百分点。
值得关注的另外一个要点是，除了天气市的影响，今年大量投资基金进驻农产品期货市场作多，也在改变大豆期货走势的传统力量布局。事实上，如果单纯从供需基本面看，大豆期货价格毫无理由站在600美分之上，而是应当朝着400美分/蒲式耳的位置发现价格。但是事实就是事实，面临庞大的5亿蒲式耳的库存压力，大豆价格却表现出极强的抗跌能力，这主要和商品指数基金的介入有关。由于当前市场上的通货膨胀迹象明显，例如黄金、白银上涨，而美元汇率疲软，这也吸引了养老基金以及对冲基金等大型投资基金进入商品市场。根据标准银行的估计，到今年底，将会有1200亿美元的资金投资于商品指数基金，这要比一年前提高了大约400亿美元。不难想象，哪怕其中只有10％的比例投资于农产品期货市场，也将会在农产品交易池掀起怎样的滔天大浪。
然而，我们也没有理由认为基金凭借资金实力就能够左右期价的长期走向，特别是目前国际油籽市场依然存在诸多利空因素，例如供应面十分庞大，比如说，周三加拿大统计局报告显示，截至12月31日，加拿大的油菜籽库存高达754.6万吨，比上年同期提高了42.5%。因此，除非说未来几周南美天气继续提供利多的支持，否则大豆市场的狂飚必然引发美国种植户加快销售步伐，给狂奔的牛市系上缰绳。
