豆粕价格高位等因素提振菜粕逐步趋好

进入8月以来国内水产市场逐步进入旺季，各地水产饲料厂家销售也有所好转，但国内菜粕行情却迟迟未见起色，并且由于市场供应量不断增加，厂家库存压力加大，市场降价促销屡见不鲜，菜粕行情整体弱势震荡，但与菜粕相反的是近日豆粕市场却一改前期低迷行情，各地市场销售报价从2400-2500元/吨狂飙至2700-2800元/吨，其涨幅接近8%，并且伴随着成交量的急剧放大，各地豆粕行情表现火热，我们认为菜粕市场在经过长期盘整在此番豆粕高位行情推动下，各地行情有望逐步趋好，主要分析如下：

其一，市场需求进一步改善，提振菜粕走坚

进入8月各地水产市场进入旺季，据部分饲料厂家反映近期水产饲料销售量放大，虽然各地水产市场在恢复过程中受到一定损害，但由于温度升高塘鱼采食量增加，水产市场季节性需求高峰仍将推动水产饲料销售量大幅增长，从而带动菜粕需求量也相应趋好，同时由于猪肉价格高企，推动禽类以及相关产品走高，从而带动终端补栏积极性逐步趋好，虽然各地疫情对养殖户热情形成打压，但随着国家对养殖各项补贴与保险措施的完善与实施，市场的补栏状况会继续改善，养殖业整体将呈趋好发展，从而支持粕类需求后市看好。

其二，豆粕价格高位，提振菜粕逐步趋好

进入8月份，国内豆粕现货市场一改前期平淡走势，在短短十几天的时间里，豆粕价格从2500元/吨涨至2700-2800元/吨，其涨幅达到了200-300元，期间豆粕市场成交较活跃，现货成交量明显放大，且大部分油厂目前豆粕已经处于零库存甚至负库存，豆源供应继续趋紧，美盘高位震荡，海运费用高位坚挺等，都将支持豆粕行情仍将延续高位行情，并且随着豆粕价格不断上涨，其与菜粕价差也进一步拉大，其中沿海地区豆粕普遍集中在2700-2800元/吨之间，与当地菜粕价差在1100-1200元/吨，内陆四川地区豆粕价格在2900元/吨以上，与当地菜粕价差在1500-1600元/吨左右，菜粕优势也将再度显现，饲料厂家配方中菜粕用量也将逐步恢复，从而带动菜粕行情逐步趋好。

其三，原料后续供应有限，厂家压力逐步缓解

随着各地不断高涨的菜籽收购价格我们不难看出，各地菜籽货源已较为有限，截止目前据本网统计，各主要产区剩余总量仅有5-10%，其中云贵川地区菜籽市场剩余量不足5%，两湖地区菜籽市场剩余量在5%左右，部分地区已经没有菜籽，苏皖地区厂家菜籽剩余量在5-10%，各地厂家收购较为困难，实际收购量也较为有限，并且国际进口菜籽价格高位，按周一WCE主力合约收盘价413.80加元折算到港完税成本价高达在4600元/吨以上，使得国内多数压榨厂家望而却步，从而也从侧面对国内菜籽以及下游产品受形成一定支持；由于国内菜籽供应有限，进口菜籽价格高位，使得国内菜粕菜油供应紧张局面难以有效缓解，从而也将提振厂家销售心态逐步趋坚；另外由于菜粕经过前期消耗，厂家低价抛售以及各地厂家陆续停机等，市场供应压力将逐步减小，厂家库存压力也将会有所好转，从而支持菜粕行情趋好。

其四、油价高企、棉粕冲击，菜粕压力仍存

近期油脂价格持续高位行情，尤其菜油价格接连创下历史新高，并且由于菜籽供应有限，引发了厂家对长期供应局面的担忧，从而也纷纷对后市寄予较高期望，菜油厂家出粕挺油意愿较为普遍；加之9月初棉籽开始零星上市，厂家考虑资金库容等因素，菜粕将有可能迎来新一轮抛售，从而对市场形成压力；长期来看，由于油脂价格高位，以及棉粕的性价比优势，都将对菜粕行情形成较强抑制。

综合以上诸多因素来看，短期内国内菜粕整体将呈趋强盘整态势，在厂家陆续停机、市场供应压力逐步减弱、以及豆粕高位行情提振下菜粕市场将有望逐步回升，但同时值得我们注意的是，由于水产市场恢复受损，导致菜粕需求相应减少，以及后期棉粕大量上市，都将继续压制菜粕行情上行空间，因此我们建议菜粕厂家持谨慎多头思维，目前仍是以出货为主，饲料厂家则是适量备货为主。