干旱能支撑菜油涨多高？

自2月下旬以来，西南地区的干旱天气开始受到人们的重视。目前，随着旱情的发展，人们对西南地区的旱灾日益关注。由于西南地区为我国重要的油菜籽产区，菜油也因市场预期今年油菜籽产量将大幅下滑而走高。那么，旱灾到底能支撑菜油价格涨多高？

从当前的旱情来看，云南大部、贵州中部和西南部、川西高原南部和广西西北部等地维持气象干旱重旱等级。受干旱天气影响，云南油菜基本绝收，贵州油菜种植受到严重影响。但历年各省油菜籽产量的统计数据显示，重灾区的云南、贵州、广西油菜籽的总产量不及全国产量的8%，干旱天气的影响有多大还看四川受灾的程度。从当前受灾的区域来看，四川的重灾区主要在攀西地区，该地区并非四川油菜籽的主产地。与此同时，资阳、内江、眉山等主产区轻微干旱，通过人工降雨等方式已经缓解了旱情。据四川油脂协会有关人士介绍，当前四川油菜籽主产区的油菜生长受干旱天气的影响并不明显，但如果继续没有有效降雨出现，后期当地油菜的生长就会受到较大影响，当前当地油菜扬花期基本结束，随后而来的结荚期对水分要求很高。

据气象部门预测，今日贵州中东部有小雨或阵雨，未来数日，云南、川西高原南部、广西西北部等旱区基本无降水，云南、贵州、川西高原南部、广西西北部等气象干旱区旱情将持续或发展。如果四川旱情继续恶化，四川地区的油菜单产将会受到严重影响。但如果后期出现降雨，则旱情的不利影响将会大大降低。投资者可以关注3月下旬至4月中旬的四川天气情况，如果这段时间内，天气依然干旱，菜油可能会出现新一轮上涨行情。

值得注意的是，由于干旱天气的影响和种植效益低于务工收入，各地油菜的播种面积出现一定的下降。相关市场人士预计，湖北地区播种面积减少5%，安徽减少10%，四川减少10%。如果预估值正确，那么我国新季油菜籽产量将较去年下降。这将为菜油价格提供支撑。

尽管干旱天气短期内对菜油价格具有提振作用，但从中长期的角度看，干旱题材难以支撑菜油走出独立上涨行情。

首先，国内油菜籽、菜油库存充足。为保证农民利益，国家一直对油菜籽进行收储，并延长了春播油菜籽收购政策的执行期，这有效支撑了菜油价格，但另一方面也使得国内国储油菜籽库存较高。与此同时，当前各地油厂菜油库存较为充足。后期如果菜油价格过高，有可能导致国家放储，这将对菜油价格形成压制。另据了解，当前国产油菜籽的压榨利润为100—200元/吨，在油厂并不看好油脂后市的前提下，菜油价格继续攀升将会吸引大量的保值盘介入。

其次，去年11月国家要求加拿大油菜籽船货必须出具不含有黑脚病的证书，但允许在今年7月31日前有过渡期。如果过渡期内菜油价格大幅飙升，油厂将会加大对国外油菜籽的采购量，这将抑制菜油的涨幅。据了解，当前进口油菜籽压榨利润在500—600/吨。

再次，2009/2010年度南美大豆大幅增产，远期大豆、豆油进口成本较低，如阿根廷4月船期进口豆油成本价为7357元/吨。如果后期菜油价格独自走高，市场需求将转向价格较低的豆油，这显然限制菜油的涨幅。

总之，干旱天气有利于提振菜油价格，但菜油依然难以脱离油脂整体供需面而独自上涨。后期，随着5月份南美大豆的大量上市，国内油脂市场将面临实质性供应压力。在市场未有效消化掉南美大豆增产的供应压力以前，油脂市场难以走出趋势性行情，并将延续振荡走势。短期内，估计菜油主力1009合约将在7900—8200元/吨区间振荡。操作上建议，菜油主力1009合约期价已经接近8200元/吨压力位，此时追高风险加大，投资者逢高多单可减持。