上周，在日本发生强烈海啸和核爆炸事故的冲击下，市场投资者恐慌心理加剧，引发多头平仓抛售，给国际商品期货市场造成较大冲击。其中，CBOT农产品期货市场价格集体下跌，国内三大油脂期货品种主力合约在17日收盘时下探至年后新低，阶段性底部形成。之后在国际油价大幅反弹和技术性买盘增多的影响下，国际大豆价格出现回升，国内豆类和油脂品种在18日开盘后大幅上涨，反弹态势基本确立。
央行在国内油脂期市价格出现反弹之际，出台这一紧缩性货币政策，将对国内食用油市场带来怎样影响？日本地震究竟对国内农产品期价带来什么效应？笔者带着这些问题，试对当前食用油市场进行分析：
对于央行再次出台的紧缩货币政策，中国人民银行货币政策委员会委员、中国国民经济研究所所长樊纲表示，一年多来，央行采取多项政策回收了大量的货币，使流动性过剩的问题得到改善，上周五再次将存款准备金率提至20%，再加上发行央行票据给商业银行、对贷款的额度进行控制等措施，现在我国30%的货币量已被央行“锁定”，预计今年CPI有望稳定在4%以下。
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松当晚通过微博表示，本次准备金率上调，凸显了央行抑制通胀的决心，也是市场已预期到的对冲流动性的操作。在当前外部经济面临不确定性的背景下，日本地震冲击有待观察，大宗商品回落减低输入型通胀压力，进一步紧缩政策应会持审慎态度。
著名财经评论员叶檀表示，央行再次上调存款准备金率是内外部原因共同导致的，内部原因通胀压力犹在，外部原因日元升值，流动性必然收紧。央行上调存款准备金，已成市场常态，目前的资金面还没有接近临界点，只是普通的对冲手段，市场不会因此发生大的波动。
对此，笔者认为，央行采用调整存款准备金率这一手段来控制国内当前的通胀势头，是意料之中的举措。目的在于应对市场过剩流动性和之前发行的一月期央票即将回笼状况。且央行已经自去年以来多次使用这种方式调整货币流通数量，市场对此的反应逐渐弱化，对于部分投资大户来说，其制约作用不大。同时，央行在周五晚上发布这一消息，也给投资者一定时间进行缓冲，避免投资市场的风险被放大。
本周，国际形势的重心依然是中东动荡局势和日本地震产生的后发效应，从影响油脂期货价格的重要因素——国际油价来说，多国干预利比亚政治形势若持续，将激化国际动乱局势，增强市场对国际原油供应的担心，对原油价格上涨形成支撑。同时，日本地震对国际农产品市场的影响作用或将凸显，由于日本地震主要震区位于北部，是日本重要的粮食生产基地，在核辐射和地震的影响下，日本粮食加工能力将下降，之外港口货流量也将减少，制约其进口农产品数量，短期内国际农产品市场构成利空。但是随着日本国内粮食进口需求增加，国际市场将迎来一波新的反弹高峰。目前，地震的影响还不能确定，食用油市场受其的影响不大，主要还是由地震引发的投资者恐慌性情绪层面对市场作用较强。
同时，从油脂市场的另一重要影响因素——CBOT大豆走势来看，目前，市场关注的焦点是美国农业部将于本周公布的新季大豆种植意向报告，市场对此的看法是种植面积将较少，因为化肥等农资价格上涨，影响到大豆的种植收益，在全球玉米供需紧张，价格高企的形势下，农户会选择多种玉米，这一因素将为美豆市场暂时形成利好，支持国际豆类和油脂价格趋强。不过，这一预期还需要等待美国农业部的报告出台，从前两个月的供需报告来看，其意向属于中性偏空，因此对此份报告的态度不可过分看好，其影响作用或将有限。市场关注的焦点或将转向南美大豆产区天气和产量问题，以及国际形势和原油价格层面。
