在经历一个多月的涨势之后，食用植物油价格自3月下旬开始回调，相对于豆棕油的浅尝辄止，菜油这一轮“回马枪”委实杀的有些狠了，仅一周时间就从本轮最高点下跌6%。4月2日，广东三级菜籽油报价8100元/吨，广西8040元/吨，福建8120元/吨，江苏南通8290元/吨，四川成都8450元/吨。
国产菜籽：此前市场担忧湖南、江西等产区的寒潮冰冻天气可能导致菜籽减产，但从3月湖北等地开花情况来看，生长情况尚可，市场对于减产的预期转弱。随着4月份油菜进入收获期，减产与否、菜籽品质优劣等一系列谜底即将揭晓，关注新季菜籽开秤价。
国际菜籽：加拿大统计局3月上旬报告显示，2024年油菜籽面积预计降至2140万英亩，同比减少3.1%。截至3月24日当周，本年度农户交货量1149万吨，同比减少12%，临近春播但销售进度慢，意味着后期农户将更积极地出售库存，对国际菜籽价格产生抑制。
国内由于前期进口菜籽压榨利润打开，买船激增，油厂加大对远期菜籽的采买。据钢联数据统计，4月至7月到港菜籽月均在40万吨以上，菜籽供应趋于宽松。菜油库存自2月开始累库，供应充裕是本轮菜油涨势始终弱于豆棕油的原因。
4月2日，江苏一级大豆油报价8120～8200元/吨，广东8310～8380元/吨，广西8050～8130元/吨，山东7960～8050元/吨，福建8060～8080元/吨；江苏24度棕榈油报价8400元/吨，广东8430元/吨，山东8600元/吨，天津8600元/吨。
去年进口大豆榨利亏损是常态，导致油厂对一季度大豆的采购较少，叠加通关时间较长，港口大豆和豆油库存持续下降，但这种紧缺的状况在4月中旬以后或将打破，因届时巴西大豆将大量到港。根据钢联统计，预计4月份大豆到港920万吨，5月份950万吨，后续通关节奏若正常，豆油供应将转向宽裕。
按照季节性规律，3月份开始棕榈油就进入增产周期，但由于今年斋月时间比往年稍早，导致近期棕榈油供不应求。高频数据显示，3月份马来西亚棕榈油出口环比增幅21%～29%，产量环比仅增加15.87%。斋月将持续至4月中旬，受需求旺盛影响，短期内棕榈油供应依旧紧张。
随着国际棕榈油价格大涨，我国棕榈油进口利润持续恶化，4月至5月买船较少，导致国内棕榈油库存持续走低。钢联数据显示，截至3月29日，全国重点地区棕榈油商业库存52.965万吨，同比下降43.61%，这种去库在近月买船少的情况下还将持续，棕榈油价格仍具备较强的支撑。
尽管菜油价格被棕榈油赶超、被豆油追平，在油脂板块中弱势尽显，但并不意味着后期菜油价格也会走弱。终端在五一前有油脂备货需求，当前菜豆、菜棕扭曲的价差令菜油替代性更强。同时，随着俄乌、中东地区冲突升级，原油走强从预期转为现实，也为食用植物油市场注入了活力，未来油脂价格依旧可期。（原文刊登于2024年4月4日粮油市场报三版）