受国际大豆和原油价格走高等外盘带动，叠加出口形势转好，5月份国际棕榈油价格有所回升。5月8日，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油基准合约收盘价3869令吉/吨，较节前上涨55令吉/吨，涨幅1.4%；6月船期马来西亚棕榈油现货FOB报价860美元/吨，较节前上涨15美元/吨。
预计后期国际棕榈油价高位运行
受供需形势及宏观天气等因素影响，预计国际棕榈油价格整体保持高位运行。其主要原因：一是主产国产量前景仍存在不确定性。2023年夏季厄尔尼诺现象对主产国产量造成的滞后影响仍有待观察，多家机构预计今年将是从厄尔尼诺快速转换为拉尼娜之年，天气复杂多变可能对生产构成潜在风险。
二是主产国生柴消费需求旺盛。印尼从2023年8月起全面实施B35生物柴油政策，带动工业消费增加。印尼棕榈油协会（GAKPI）预计2024年印尼国内消费量2540万吨，同比增长9%，其中用于生产生物柴油的消费量为1160万吨。马来西亚棕榈油局数据显示，一季度马来西亚国内棕榈油消费量103万吨，同比增10万吨，增幅11%。
三是海外买家进口需求恢复。4月初印度食用油库存为231.5万吨，环比减少2.6%，同比降低1/3；中国棕榈油库存连续5个月下滑，处于历史同期低位。印度、中国等主要消费国棕榈油库存水平偏低，存在补库需求，价格回落后买家进口意愿增强，印度4月棕榈油进口预计大幅增加，中国也增加5月至9月采购，均对价格形成支持。
四是原油价格高位运行。棕榈油是生物柴油产业消费量最大的植物油品种，2023年全球生产生物柴油共消耗棕榈油约2000万吨，约占棕榈油产量的1/4。受地缘冲突影响，原油价格居高不下，支持棕榈油需求增加、价格坚挺。
五是其他油脂油料比价提振。近期巴西南部洪水导致大豆产量受损、欧洲冻害威胁菜籽产量前景，国际油脂油料价格偏强运行，进而支撑棕榈油价格止跌回升。
综合分析，后期随着供应增加、需求转好，国际棕榈油转入供需两旺格局，加之外部市场提振，预计马来西亚基准合约棕榈油价格在3900～4200林吉特/吨区间运行，全年价格重心将高于2023年的平均价格3800林吉特/吨。
国际棕榈油价上涨
对我国有两重影响
我国是油脂油料消费大国，其中棕榈油是我国第三大食用植物油消费品种，年食用消费量400万～500万吨，占国内食用消费量的比重约11%，全部依赖进口。2024年1月至4月国际棕榈油价格冲高回落，对国内市场产生两方面影响。
一是棕榈油进口大幅减少，国内库存处于近一年半低位。由于国际棕榈油价格高位运行，国内采购积极性偏低，库存连续下滑。2024年一季度我国棕榈油进口量仅为55万吨，同比减少46万吨，减幅45.3%。据监测，截至4月底，我国沿海地区主要油厂棕榈油商业库存46万吨，同比减少27万吨，减幅37%，连续第五个月下滑，为2022年10月以来最低。
二是价格高于豆菜油，国内消费仅维持刚需。通常情况下，棕榈油价格要比豆油低800～1200元/吨，但3月至4月国内豆棕价格出现罕见倒挂，华东地区24度棕榈油价格一度比豆油高500元/吨，甚至比菜油高300元/吨，此前仅2016年厄尔尼诺导致减产、2022年印尼限制棕榈油出口时国内出现过价格倒挂情况。高价抑制需求，当前国内棕榈油月度消费10万～15万吨，远低于40万～50万吨的正常水平，仅用于食品加工等刚性需求，调和用油等已经被葵花籽油、豆油等油脂大量替代。通常因棕榈油价格便宜，在调和油中的掺混比例高达50%～60%，价格倒挂下，国内棕榈油已基本退出调和油消费领域。
后期来看，5月份以后我国棕榈油进口恢复性增加，预计国内消费和库存缓慢回升。随着4月份国际棕榈油价格高位回落，我国进口成本下降、利润改善，4月中旬以后国内买船快速增加，据监测，目前已经采购5月至9月船期的棕榈油约60万吨，未来可能还有更多买船，预计5月份以后国内棕榈油供应逐渐恢复，价格走弱、品种间价差修复也提振下游消费，库存或将缓慢回升。（原文刊登于2024年5月14日粮油市场报A03版）